今日聚焦

1、中信证券：稳增长发力搭台新老基建产业链共舞

2、光大证券：继续把握港股「春季躁动」

3、交银国际：料港交所IPO募资规模稳定在高位

4、美银证券：香港地产股估值低廉，看好长实集团等股

5、花旗：上调澳门2月份博彩收入预测至85亿澳门元

6、中信证券：预计2025年中国移动游戏出海收入可达328.98亿美元，具备翻倍空间

7、瑞银：偏好领展多于九龙仓置业，对办公室收租股审慎

8、摩根大通：上调汇丰控股(00005)目标价至60港元，评级增持

9、摩根士丹利：相信华润啤酒(00291)股价60日内将升，评级增持

10、中金：维持中国财险(02328)「跑赢行业」评级，目标价升至9.9港元

11、花旗：维持吉利汽车(00175)「买入」评级，下调目标价至40.62港元

12、花旗：维持赣锋锂业(01772)「买入」评级，目标价187.5港元

13、高盛：维持信达生物(01801)「买入」评级，目标价降至60.3港元

研报观点精选

一、宏观大市

中信证券：稳增长发力搭台新老基建产业链共舞

中信证券研报指出，稳增长基调下，基建投资有望托底经济，综合考虑专项债及地方政府隐性债务监管等资金因素，预计全年实现6.5%增速，基础设施REITs有望成为潜在的增量基建资金来源。基建产业链或将迎来基本面积极变化，当前整体板块低估值、低配置。我们建议优选受益于基建发力预期升温的水泥、建筑、新型电力系统、数字基建、电站运营等基建产业链公司。

光大证券：继续把握港股「春季躁动」

市场预期得到改善，政策正在稳步发力。22年1月制造业PMI为50.1%，制造业继续扩张，经济动能逐步企稳回升。同时，一方面，支持保障租赁住房融资的相关政策陆续出台，或构筑房地产行业新增长极；另一方面，反垄断政策密集期已过，国家出台相关政策推动平台经济规范健康发展，互联网领域的修复性反弹或持续。港股「春季躁动」大概率已经开启，把握「春季躁动」期间的收益率对投资者至关重要。行业配置建议互联网行业、机械和建筑行业、餐饮及航空行业。

二、行业板块

交银国际：料港交所IPO募资规模稳定在高位，维持$中金公司(03908.HK)$、$中信证券(06030.HK)$「买入」评级

交银国际发表研究报告表示，港交所在推出SPAC上市规则后，目前已有4单上市申请。作为一种新兴的上市方式，SPAC引发了市场的广泛关注。SPAC相比传统IPO具备一定优势，同时也存在风险。尽管美国SPAC已占到IPO募资额一半，但流动性的收紧及监管的强化，可能使其难以再现2021年的峰值。该行指，2022年考虑到SPAC上市机制的推出，二次上市规则放宽将吸引更多中概回归，预计香港整体IPO募资规模有望稳定在高位。港交所SPAC将利好国内跨境投行业务优势突出的券商，维持中金和中信的「买入」评级。

美银证券：香港地产股估值低廉，看好$长实集团(01113.HK)$等股

美银证券发表香港地产股行业报告，指香港地产股估值低廉，但美国加息或快于预期，或对楼价有进一步影响，同时第五波疫情爆发，预期本港今年楼价跌幅或达该行预测5%至10%跌幅的下限。基于低廉的估值和强劲的资产负债表，香港发展商股今年至今表现强劲，并跑赢美国同行。香港政府研究累进财产税，但仍需建立社会共识。该行上调发展商目标价2%至18%，看好长实地产、太古地产和嘉里建设，较不看好收租股及房地产投资信托基金。

花旗：上调澳门2月份博彩收入预测至85亿澳门元

花旗发表报告，指出澳门今个月头13日的博彩总收入可能达到约50亿澳门元(下同)，意味着上星期每日博彩收入约为4.29亿元，较今个月头6日的3.33亿元高约29%。花旗将今个月澳门博彩收入预测从70亿元上调至85亿元，若达到预测数字，本月将是自去年5月以来最强劲的赌收月份。花旗表示，在内地政府呼吁避免在高峰时段出行下，累积的博彩需求似乎至过去一个星期溢出，贵宾厅赌额按月增长约1倍，中场按月增长约80%。

中信证券：预计2025年中国移动游戏出海收入可达328.98亿美元，具备翻倍空间

中信证券指出，中国游戏出海目前已经取得阶段性突破。在政策层面鼓励出海的背景下，同时海外手游渗透率和付费仍有较大提升空间，我们认为中国游戏出海行业未来有望享受更高景气度。我们预计2025年中国移动游戏出海收入可达328.98亿美元，未来4年CAGR+20%，相比2021年具备翻倍空间（104%）。下一阶段的游戏出海看点在于系统化深耕海外市场，努力打造出中国游戏品牌，需要各大厂商持续推动游戏工业化研发体系、自研IP能力、本地化能力建设，从而不断强化海外玩家用户心智并拓展商业化空间。建议把握中国游戏出海的投资机遇。

瑞银：偏好领展多于九龙仓置业，对办公室收租股审慎

瑞银报告称，近期政策回应反映香港及内地政府决心执行「动态清零」。倘香港政府成功控制新一波疫情，料通关可期。不过，由于与国际通关可见度仍低，料更多国际企业及海外专才将决定缩减香港业务或离开香港，对香港办公室市场需求带来结构性挑战。加上办公室未来供应增加，对办公室市场看法审慎。瑞银称，本港零售收租股现估值相当于预测股息率4.7%，与2020至12月至2021至2月禁止晚市堂食时相若。在零售收租股中，偏好领展多于九龙仓置业，对办公室敞口较大的如希慎、冠君及恒地态度审慎。

三、个股方面

摩根大通：上调$汇丰控股(00005.HK)$目标价至60港元，评级增持

摩根大通发表研究报告，计及美国与英国最新加息预测，将汇控今年至2024财年经调整每股盈利预测分别上调1%、2%及2%。摩通表示，现在预计今年底英国利率将达到1%，美国今年将加息4次，虽然市场一直担心英国疫情再次蔓延及美国长期债券收益率走弱，但相信汇控基本面将保持稳定，香港宏观经济及劳动力市场普遍改善，将支持其收入复甦及信贷成本标准化。同时，鉴于资本状况强劲，管理层表示对回购采取更加开放态度，摩通预期2022至2024财年汇控每年将斥资20亿美元回购。

摩根士丹利：相信$华润啤酒(00291.HK)$股价60日内将升，评级增持

摩根士丹利发表技术研究报告，预料华润啤酒股价在未来60日将上升，料发生此概率介乎70%至80%，对其持增持评级，目标价70港元。大摩指，润啤最近有沽压，股价年初至今下跌7%，使其短期估值更吸引，已在很大程度上反映了近期零星区域爆发疫情的负面影响，润啤以有效的营销策略和多元化的品牌组合，继续在次高端及以上品类中获得市场份额。大摩表示，营销活动「雪花啤酒勇闯天涯」在去年9月全国上调价格，应该会开始对今年销售旺季的利润增长有更有意义的贡献，潜在的催化剂包括在第二季度的旺季开始前进一步调整价格。

中金：维持$中国财险(02328.HK)$「跑赢行业」评级，目标价升至9.9港元

中金发布研究报告称，维持中国财险「跑赢行业」评级，目标估值倍数0.9倍PB，将估值基础滚动至2022年，对应目标价提升6.5%至9.9港元。公司当前交易在0.68倍2022eP/B，目标价较当前股价有24.7%的上涨空间。由于2021年4季度部分非车业务市场竞争加剧为非车业务综合成本率带来压力，上调其2021年COR预测0.6个百分点至99.4%，下调2021年每股盈利2.7%至1.05元每股，维持公司2022年盈利预测基本不变。

花旗：维持$吉利汽车(00175.HK)$「买入」评级，下调目标价至40.62港元

花旗发表报告，指吉利2021年预测营业利润约63亿至68亿元人民币，反映预期开支约13亿至14亿元人民币，而全新合资豪华电动车品牌极氪(Zeekr)亏损约5亿元人民币，故该行下调2021年预测纯利，由56亿元人民币调低至48亿元人民币，2022年预测纯利由87亿元下调至79亿元人民币。该行预期，吉利未来30日至45日均欠缺重估的催化剂，因为极氪近期推高产销量仍属未知，维持评级买入，目标价由52.77港元降至40.62港元。

花旗：维持$赣锋锂业(01772.HK)$「买入」评级，目标价187.5港元

花旗恢复覆盖赣锋锂业，并将其2021年预测及2022年预测纯利分别调高140%及239%，至50.31亿元人民币及159.11亿元人民币，反映较高碳酸锂(Lithium Carbonate)价格。花旗对赣锋锂业2021年、2022年盈利预测较市场预测高出17%及134%，维持赣锋锂业H股「买入」评级，并将目标价定于187.5港元。该股现报121.9港元，总市值1752亿港元。

高盛：维持$信达生物(01801.HK)$「买入」评级，目标价降至60.3港元

高盛发表研究报告指，美国食物与药品管理局(FDA)召开肿瘤药物咨询委员会(ODAC)，建议信达生物及礼来合作研发的信迪利单抗(Tyvyt)需要进行额外临床试验，以提高对美国患者的适用性，负面消息下不再估算Tyvyt的中国以外销售特许权使用费和里程碑费用，并将其目标价由84.7港元下调至60.3港元。但高盛表示，对信达生物仍维持买入评级，认为公司近期虽遭遇挫折，但全球化战略不变，目前拥有5项具有全球发展潜力的项目，预期今年可见到进一步研发进展。

编辑/new

关键词：收入预测

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