机构认为，欧洲的动荡正在提升美国资产的吸引力，如果按行业构成和直接经济联系来看，美股受俄乌冲突影响的程度也最小，美国资产在作为避险投资方面是非常现实的。

亚股下跌、欧股下跌、美股反弹——对于全球市场的投资者而言，过去一周时间里对于这一幕或许并不少见。每每俄乌紧张局势在亚洲和欧洲市场上掀起狂风骤雨后，美国市场却似乎总能找到治愈市场恐慌的「灵丹妙药」，而几乎全天保持交易的美股期货，无疑便清晰地纪录下了这一幕。

智通财经APP获悉，过去三个交易日，标普500指数期货合约从亚洲时段触及的低点分别在美股交易时间上涨了4.5%、3.7%和3.2%。根据Bespoke Investment Group编制的数据，过去三个交易日的日间和夜间回报率之差几乎是2008年以来最大的。

许多因素可以解释这一现象。不同时区的交易者在不同的时间进行交易，随着交易的进行，流动性涨落，而有关地缘政治的新闻在亚洲时段占据了市场的主导地位。富国银行股票策略主管Chris Harvey表示，投资者对市场走势的信心不足，也放大了市场情绪的微小变化。

Harvey指出，投资者越来越普遍的心态是“跑赢”。许多基金没有足够的风险偏好或风险预算。因此，他们的反应非常强烈。当市场开始反弹时，我们会看到投资者蜂拥而至，反之亦然。

这导致市场上无论是上行趋势还是下行趋势，都难以持久。Bespoke的数据显示，在截至周一的三个交易日内，追踪标普500指数的最大ETF的盘中表现比隔夜期货高出11个百分点，这是自金融危机以来的第二大差距，仅次于2020年3月连续三天的差距。

以昨日为例，标普500期货在美东时间周日晚间开盘时下跌了近3%，但截至周一下午4点15分，跌幅已收窄至了0.2%。

超级反转行情将成年内常态？

越来越多的迹象表现，超级反转行情可能将成为2022年市场的新常态。实际上，市场波动在1月份开始加剧，当时美联储发出鹰派信号，表明对抗通胀的决心越来越大。而随着上周俄乌冲突恶化，局势进一步恶化。

上周四有关机构交易员和个人投资者的行为数据体现了市场背景迅速转变。摩根士丹利汇编的主要经纪商的数据显示，当天同时对股票进行看涨和看跌押注的对冲基金提高了多头头寸并回补了空头，以2020年11月以来最快的速度买入股票。根据该公司交易台的预估，标普500指数期货的机构买盘达到了创纪录的水平。

摩根士丹利的数据显示，尽管2月散户投资者的需求没有1月份那么强劲，但他们上周的购买总额为27亿美元，其中超过一半是在周四购买的。

Bespoke策略师George Pearkes表示，这其中起作用的一个因素是，欧洲的动荡正在提升美国资产的吸引力。

Pearkes称：地缘政治消息和对市场的所有更糟糕的影响都发生在美国市场以外的时间，而美股开盘时间往往是市场趋于平静的时候。只要美元是全球经济体系的关键，美债交易就是安全的。如果按行业构成和直接经济联系来看，美国股市受俄乌影响的程度也最小，美国资产在作为避险投资方面是非常现实的。

如何交易震荡行情？

年初以来，俄乌局势动荡，地缘政治风险大幅上升，叠加美国通胀爆表，加息预期走强，全球避险情绪快速升温，如何抓住震荡行情中的投资机会？

在市场恐慌情绪浓厚，有些投资者或考虑投资反向杠杆ETF，这类型工具不仅可以用以对冲投资组合风险，还可以利用华尔街投资者的负面情绪，用来反应投资者的看空情绪。但是，需要注意的是，这类ETF不适合作为长期投资，而且专业基金的费用比率一般也比较高，可能会影响总回报。如果市场反弹，ETF持有人甚至可能会面临较大的损失。

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另外，在高通胀背景之下，与通胀挂钩的二级市场投资需求激增，投资者希望对冲价格上涨的风险。那么，投资者应该如何投资？哪些行业板块可以对抗通胀？富途资讯此前梳理一系列通胀受益股及ETF，通胀预期下，一些得益于价格上升和盈利驱动的板块将相对受益。

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编辑/Corrine

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