观点 | 三种预期看俄乌冲突未来走势对大宗商品的影响
来源:智通财经 发布时间:2022-04-07 12:38:54

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俄乌冲突对大宗商品走势的影响几何?智通财经APP获悉,西南证券发布海外研究报告称,在中观的假设下,或于2014年的克里米亚危机类似,但实际形式或更严峻。原油价格高位波动,持续时间取决于俄乌何时取得实质性进展;鉴于LME镍年内最高涨幅已达132.7%,LME铝较年初已上涨41.5%,俄乌走势未来整体对原材料的影响不大;金价高位波动随后走低,但避险心理效应边际递减。报告还对乐观和悲观的假设也分别做了论述剖析。

三种预期看俄乌冲突未来走势

乐观情形,若此次俄乌冲突短暂结束,西方国家干预较少,伤亡人数不再增加,或与2008年俄格战争类似,但概率较小;

中观情形,若俄乌停止大规模的军事冲突,但美国等西方国家经济制裁持续加码,俄乌冲突未来或演变为2014年的克里米亚危机,但实际形势或更严峻;

悲观情形,若美国等北约国家陆续参战并采取全面的经济制裁,伤亡人数持续增加,情况或恶化至1990年爆发的海湾战争,但出现概率较小。

三种地缘冲突对大宗商品价格波动影响

能源方面,俄格战争对油价原有趋势改变不大,克里米亚危机时期油价最高涨幅约为10%,高位波动持续约6个月左右,海湾战争时期油价涨幅达140%以上,但仅持续3个月左右。

原材料方面,俄格战争时期镍、锡价分别上涨21.0%、23.7%,但持续时间不足1个月,克里米亚危机镍最大涨幅超45%,维持 4个月高位波动,海湾战争导致工业原料、金属CRB指数最高上升10.6%和26.1%,上涨持续3个月。

农产品方面,CBOT大豆、小麦、玉米价格受俄格战争影响涨幅最高分别达14.2%、18.2%、19.4%,上涨周期不到1个月,克里米亚危机时上行及高位波动时间约为4个月,最高涨幅可达17.2%、31.1%和20.0%,海湾战争时,价格涨幅分别为-12.6%、-41.7%和-26.3%,均有所走低但下降程度不一,受战争冲击影响并不十分显著。

黄金方面,俄格战争下,金价上升幅度超10%,上行周期约1个月左右,克里米亚危机时金价升高13.0%左右,随后下跌,海湾战争时期金价最大涨幅可达到19.1%,且波动幅度加大。

三种地缘冲突对大宗商品价格波动影响

能源:

乐观情况下国际原油价格在供需及货币因素影响下或呈下降态势;中观情况下原油价格高位波动,持续时间取决于俄乌何时取得实质性进展;悲观情况下,原油价格预计还将继续飙升,涨幅较年初或超140%,升至180美元/桶,持续时间与其他供给来源相关。欧洲天然气供应或更加紧张,价格取决于俄罗斯供应的恢复情况。

原材料:

LME镍年内最高涨幅已达132.7%,LME铝较年初已上涨41.5%,乐观或中观下,整体对原材料的影响不大,但部分产品价格会受到较大程度的影响,悲观影响下,工业原料和金属价格会在燃油价格上涨的持续推动下大幅上行。

农产品:

CBOT大豆、小麦、玉米价格分别较年初最高上涨26.8%、70.7%、29.4%,乐观预计相关粮食价格逐步回落,但局势若维持紧张态势,全球或存在较大的粮食供应缺口。

贵金属:

金价年内最大涨幅已达14.0%左右,乐观预计金价或继续走低,中观预期金价高位波动随后走低,但避险心理效应边际递减,悲观预期下继续飙升,波动幅度加大。

编辑/Corrine

关键词: 大宗商品 未来走势

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