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高盛下调了标准普尔500指数的年底预期，但仍认为市场将上涨约7%。该行首席美国股票策略师David Kostin将该指数年底目标从4700下调至4300，以反映高于之前预期的利率和较慢的经济增长。

新的基线预测假设没有衰退，这意味着年底时的市盈率保持在17倍不变。高盛还将其2022年每股收益增长预期从今年的5%上调至8%，这有助于支持股市上涨的观点。但即使标普500指数达到新目标，今年仍将下跌10%。

Kostin认为，随着投资者对经济避免衰退的信心增强，股市可能在今年晚些时候上涨，不过真正的经济放缓可能会令股市大幅下挫。该分析师补充说:「如果出现经济衰退，该指数将下跌11%至3600点，市盈率将降至15倍。」

如果今年投资者确实找到了一些信心，这对盈利的科技股来说可能是个好消息。高盛表示，成长型股一直全线下跌，一些投机性股均被抛售，但这种情况可能会改变。

由于财务状况收紧，成长型股票今年年初以来已大幅下跌。然而，高利润率的成长型股票目前的EV/sales倍数与低利润率股票相同，为5倍。我们预计，随着投资者优先考虑盈利能力，市盈率将出现分化。

高盛提供了这些高增长、高利润公司的名单，其中包括Meta platform和Alphabet这两家大型科技公司，以及英伟达和美光这两家遭受重创的半导体股。

此外，当投资者面临高波动的金融市场时，高盛也提出了处于「安全边际」股票的建议，称这些股票太便宜了，不容忽视。

由于持续的通货膨胀、美联储的加息周期、衰退风险、俄罗斯和乌克兰地缘事件，美国股市今年一直处于压力之下。标准普尔500指数今年以来下跌了16%以上。高盛表示:「自今年年初以来，美国股市一直受到一系列宏观经济逆风的影响。」

鉴于目前的环境，高盛建议客户采用「安全边际」方法——这也是沃伦•巴菲特和赛斯•克拉曼等人推广的一种经典价值投资策略。

「安全边际」原则通常是指寻找市场价格明显低于其实际价值的股票。像巴菲特这样的投资者寻找的股票是如此便宜，以至于在不确定的经济环境下，即使盈利没有完全实现，交易也能成功。

其他也有一些投资者对「安全利润率」的定义是，毛利率高的公司，即使经济放缓或进入衰退，它们也会更具防御性和抗风险能力。

为了识别具有防御性和稳固安全利润率的股票，高盛筛选了标准普尔500指数中具有三个关键特征的公司:规模和流动性、资产负债表实力和诱人的估值。

编辑/Corrine

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