周一，全球市场在忐忑不安的交投情绪中大幅波动，美元上破108再创20年新高，美国股市集体走低，10年期美债收益率失守3%，与两年期曲线持续倒挂暗示衰退风险。

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由于市场对于经济衰退的担忧加剧，叠加华尔街总体对二季报持较悲观态度，投资者对美股未来走势的看法越来越悲观，交易员纷纷涌入反向ETF。

最近一个交易日，$ProShares三倍做空纳斯达克指数ETF(SQQQ.US)$净流入2.475 亿美元。这是该基金一个多月来最大的单日资金净流入，也是连续第四天资金流入，流入总额约为5.18亿美元。该基金押注做空科技股占主导地位的纳斯达克100指数。

而看跌的对象不仅仅是科技股，$ProShares三倍做空标普500ETF(SPXU.US)$的资产规模达16亿美元，自6月初以来资产规模大约翻了一番。投资者已连续12个交易日向该基金注入大量资金，在此期间累计流入8.75亿美元。

来源：彭博

由于利率上升打击了科技股的增长前景，纳指今年以来下跌了约27%，而SQQQ则飙升近80%。追踪标普500指数三倍反向日表现的SPXU今年来涨近54%，而标普500指数下跌了19%。

华尔街有句格言——「总有牛市存在于某个地方」。面对当前充满风险和不确定性的市场，如何寻找跌市中的「叛逆者」？

要闻君整理了以下几只常见的反向ETF，供牛友们参考：

1、做空标普500指数

$Proshares做空标普500(SH.US)$：当标普500指数下跌1%，则SH上涨1%；

$标普500两倍做空ETF-ProShares(SDS.US)$：当标普500指数下跌1%，则SDS上涨2%；

$ProShares三倍做空标普500指数ETF(SPXU.US)$：当标普500指数下跌1%，则SPXU上涨3%。

2、做空纳斯达克指数

$做空纳斯达克100指数ETF-ProShares(PSQ.US)$：当纳指下跌1%，则PSQ上涨1%；

$两倍做空纳斯达克100指数ETF-ProShares(QID.US)$：当纳指下跌1%，则QID上涨2%；

$ProShares纳斯达克指数三倍做空ETF(SQQQ.US)$：当纳指下跌1%，则SQQQ上涨3%。

3、做空道琼斯指数

$道指ETF-ProShares做空(DOG.US)$：当道指下跌1%，则DOG上涨1%；

$DXD ProShares二倍做空道琼30指数ETF(DXD.US)$：当道指下跌1%，则DXD上涨2%；

$Proshares道指三倍做空ETF(SDOW.US)$：当道指下跌1%，则SDOW上涨3%。

风险提示：

杠杆和反向ETF参照的是相关指数单日的涨跌幅，而不是一段时间内的累计跌涨幅，这一特征比较适合短期的趋势判断和对冲避险投资策略，而对长期投资者来说未必适宜。

当投资者对市场走势有明确的判断，或者有减少风险敞口的需要，可以通过杠杆ETF和反向ETF来执行投资策略。但对于以长期持有为目标的投资者而言，使用杠杆ETF 和反向ETF进行操作则未必适合。

此外，在市况波动的情况下，杠杆更是会放大亏损风险；当然，反之，在市场出现单边行情的时候，杠杆也能放大盈利。如果要交易反向和杠杆ETF，一定要先认清当中的风险哦。

对于没有经历过「滞涨」到「衰退」的投资者来说，美林时钟是研究经济周期非常有用的一张图表。

根据美林投资时钟理论，在「经济下行，通胀上行」的滞胀阶段，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响。股票市场将会是周期型板块占优，同时具备高股息、低估值特征的稳健型板块也将逐步崭露头角；行业配置方面，公用事业>医疗>必需消费品>金融。

毋庸置疑，对于市场和经济衰退的担忧下，如今市场分析师的情绪普遍转向防御，投资者也转向了防御型的股票。

事实证明，高股息收益的防御型股票确实是目前状况的受益者，尤其是在美元强势的背景下，它们更有可能成为市场赢家。值得注意的是，$股息指数ETF-SPDR S&P(SDY.US)$今年以来表现不俗，该基金目前持有包括$埃克森美孚(XOM.US)$、$AT&T(T.US)$、$雪佛龙(CVX.US)$等公司在内的巨头。

摩根士丹利的分析师Mike Wilson也看好股息收益型的公司，他指出，医疗保健、公共事业、地产类股值得关注，而投资者应该规避非必需消费品和科技硬件类的公司。

此外，中信证券认为经济衰退的预期或导致下半年美股转向交易「消费降级」的行情，建议关注$麦当劳(MCD.US)$，$金宝汤(CPB.US)$， $卡夫亨氏(KHC.US)$以及折扣零售商如$美元树公司(DLTR.US)$等。

编辑/somer

关键词： 反复无常