来源：华尔街见闻

作者：韩旭阳

(资料图片)

随着市场开始重新定价加息风险和通胀预期，风险资产出现了反弹。

22V Research的数据显示，上个月，在风险资产类别中，Meme股票指数上涨了12%，木头姐凯西·伍德的旗舰ARKK基金上涨了13%。除风险资产外，全球股市的主要基准股指和大型科技股都出现了较为亮眼的涨幅，债券市场也有所反弹。，但大宗商品价格普遍回落。

德意志银行追踪的38种主要资产中，有29种在7月出现月度上涨。

在经济增长放缓的背景下，市场开始撤回对美联储收紧政策路径的押注，预计未来6个月内会开始降息，从而助推了风险资产的上涨。

22V Research的创始人 Dennis DeBusschere 对媒体表示：

金融状况的放松和收益率的下降，帮助支撑了市场中风险最大的部分。

不过他也表示，风险资产需要更宽松的信贷和金融条件。但放松金融条件与美联储降低通胀的目标背道而驰，美联储在努力抗击通胀的时候，在一定程度上也制约了风险资产的进一步上涨，「这就是为什么我们认为市场中风险最高的部分应该消失」。

今年6月，木头姐的旗舰ARKK基金自2021年10月以来首次出现上涨，涨幅高达13%。今年除6月份外，该基金每个月都有资金流入。尽管如此，该基金经历了一段相当艰难的时期：从2021年开始，由于利率上升削弱了其所持科技股的吸引力，ARKK相较于过去12个月内的高点已经腰斩。

尽管通胀可能会见顶并开始回落，但美联储将继续加息，因此，「我们对这波反弹持谨慎态度」。

报告称：

美国主要股指要回到反弹模式并保持这种状态，就需要这些大型股走高。最近的反弹是新一轮涨势的开始。

发达市场股票是7月表现最佳的资产，纳斯达克指数创下2020年4月以来的最佳月度表现，标普500指数创下自2020年11月以来的最佳月度表现；标普500指数和欧洲 stoxx 600 指数分别以9.2%和7.8%的涨幅位居德银排行榜的第二和第三。

但一些市场观察人士警告称，这样的涨势不可能持续。Homrich Berg 首席投资官 Stephanie Lang 在电话采访中表示，尽管通胀可能会见顶并开始回落，但美联储将继续加息，因此，「我们对这波反弹持谨慎态度」。

在债券市场，美联储加息周期放缓的前景和欧洲经济预期相对不那么糟糕，为债券市场提供了支撑，风险情绪的转变也是重要助推因素之一。

美国高收益债券价格在7月平均上涨6.8%，创下2009年7月以来的最大月度涨幅，非金融投资级债券上涨3.5%；而欧洲投资级债券上涨5%、高收益债券上涨5.1%，都在这个经济增长放缓时期创下了强劲的月度增长。

随着对能源危机的担忧加深，对经济放缓的担忧加剧，欧洲政府债券价格也出现反弹。欧洲央行宣布了新的「反分裂工具」——传导保护工具（TPI），这帮助西班牙国债与德国国债双双上涨4.6%。另外，意大利BTP债券的表现不佳。

另外，市场开始重新定价通胀预期，认为通胀可能已经见顶，很重要的一个原因是大宗商品价格的普遍回落。

全球经济增长放缓以及欧美经济即将出现衰退的前景打击了油价，布伦特原油在7月下跌4.2%，WTI原油下跌6.8%，分别居于大宗商品月度跌幅排名的第二和第三位。

铜仅次于石油，是表现最差的大宗商品，黄金稍好一些，但在本月仍呈跌势；小麦和钢铁等大宗商品价格也出现回落。

然而并非所有大宗商品价格都在下跌，受北溪1号管道削减供应的影响，欧洲天然气价格飙升。

编辑/Jeffrey

关键词： 大宗商品