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来源：智通财经

作者： 魏昊铭

投资公司Pennington Partners董事总经理Sumit Handa称，通货膨胀、美联储收紧政策和地缘政治动荡正在酝酿滞胀——即通货膨胀和低增长或没有经济增长同时发生。

Handa指出，由于多种因素的影响，股市和债市之间的典型关系已经破裂。通常情况下，当股市上涨时，债券市场下跌，反之亦然。但他指出，在2022年上半年，股市和债市都出现了抛售，然后在7月份双双反弹。

那么如何投资呢? Handa没有排除股市的可能性。他称，在70年代的滞胀时期，“以价值为导向的策略表现非常好，大宗商品和通胀相关资产也是如此”。

Handa认为，与此同时，公用事业、电信和科技行业等在70年代表现不佳。Handa表示："现在如果这种滞胀环境持续下去，将会有越来越多的美元转向更以价值为导向的商品策略。"

然而，听起来可能不太直观的是，科技行业也可以找到投资价值。最近的一个例子是PayPal(PYPL.US)，活跃基金Elliott投资管理公司入股了这家支付公司，并开始与这家支付科技公司的管理层进行谈判。8月3日，就在PayPal宣布与Elliott达成协议、将回购150亿美元股票、第二季度业绩好于预期并上调业绩指引的第二天，PayPal股价上涨了9.3%。

他称:“这是一个例子，说明尽管科技行业在滞涨环境中通常表现不佳，但它可以表现良好。在一些例子中，积极投资人士试图向企业施压，并与它们合作，因为他们意识到这些企业具有内在价值。”

Handa不推荐具体的证券，他的公司经常投资于私人控股公司，但他指出，在当前充满挑战的环境下，他预计会有良好表现的行业。这包括能源，不仅仅是绿色能源和可再生能源，“我们仍然需要化石燃料。因此，这是所有国家的经济重点”;数据和数据安全领域也将从中受益。

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