「强势美元」可能会取代「供应链问题」，成为美国企业业绩未能达到普遍预期的首要因素。

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智通财经APP获悉，在美联储的强硬立场下，美元至少将在中期内继续走强。虽然这可能有利于美国大盘股(例如标普500指数、纳指100指数及道琼斯指数等ETF)在全球市场上的表现，但也将对美国企业的业绩产生影响。

根据高盛的数据，美国企业约30%的营收来自海外，「强势美元」可能会取代「供应链问题」，成为美国企业业绩未能达到普遍预期的首要因素。

高盛股票策略师David Kostin在一份报告中指出，从历史上看，美元走强与销售业绩好于预期的次数较少有关。他表示：「与2021年第三季度相比，贸易加权美元上涨了9%，这对海外销售额的转化构成了不利影响。」「外汇市场的变化意味着，在公布第三季度业绩的时候，大多数企业将毫无疑问地强调他们在固定汇率基础上的业绩表现。」

策略师补充称：「美元走强与企业营收之间的隐含关系表明，标普500指数成分股公司中第三季度超过预期的公司将减少，而在第一和第二季度，分别有49%和45%的成分股公司的业绩超出预期。」

花旗集团也表示，美元走强往往会在未来进一步打击每股收益。花旗股票策略师Scott Chronert表示：「长期相关性暗示，美元升值对盈利有3-6个月的滞后影响。」「过去一年贸易加权美元增长了11%，这可能会使2023年初的标普500指数的每股收益下降15-20美元。我们的预测是215美元，低于普遍预期的239美元。」

Oppenheimer策略师Johns Stoltzfus表示：「强势美元可能是一把双刃剑。在消费需求强劲之际，美元走强降低了进口消费品的成本，从而有助于降低美国国内的通胀。」「但美元走强也可能造成不利影响，使美国产品和服务在海外的竞争力下降，并对美国跨国公司的盈利产生负面影响。」他补充称：「对于希望将投资组合分散到海外市场的投资者来说，美元走强提供了‘廉价’获得海外资产敞口的机会。」

花旗股票策略师Scott Chronert表示，如果美元回落，对标普500指数的好处可能美元走强的坏处那么大。他表示：「相关性降低，贝塔系数趋近高位，但如果美元走高的趋势逆转，标普500指数可能不会那么积极地受益。基本上，美元走弱带来的好处可能无法与美元走强带来的痛苦相匹配。」

他补充称：「从历史上看，美元升值更有可能有利于成长股(IWF)，而不是价值股(IWD)。最近的情况并非如此，投资者担心非必需消费品(XLY)和信息技术(XLK)等对美元敏感的股票。随着美元进一步走强可能预示着全球增长担忧加剧，这种关系可能会发生变化，使传统上对经济不那么敏感的增长型行业再度更具吸引力。」

Scott Chronert表示：「小盘股(IWM)相对于大盘股(IWB)可能是最容易被误解的。许多人认为，美元走强应有利于更面向国内市场的小盘股。然而，随着时间的推移，相对表现的相关性表明，美元走弱往往更有利于小型交易。」

高盛股票策略师David Kostin表示：「美元持续走强将支撑国内销售100%的股票的表现，而不是海外销售比例较高的股票。」他表示：「自7月份以来，市场普遍将在美国国内销售的企业的第三季度每股收益预期下调了1%，2023年的每股收益预期则保持不变。相比之下，对在国际市场上销售的企业的第三季度每股收益预期下调了4%，2023年的每股收益预期则下调了3%。」他还补充称：「前者股票的市盈率中值较后者股票的市盈率中值有12%的折让(长期平均水平为5%)，2023年前者股票的每股收益和销售增长速度将略快。」

按行业划分的高盛美国国内销售篮子中的股票如下：

编辑/lydia

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