来源：格隆汇

白酒股午后集体走弱，截止发稿，泸州老窖跌超8%，古井贡酒、山西汾酒、五粮液、贵州茅台跌超4%，酒鬼酒、伊力特、今世缘等纷纷跟跌。

近期，贵州茅台股价持续大幅下挫成为市场热议话题，直至昨日，跌穿单瓶茅台1499元的「官方建议零售价」，跌至1453元，总市值失守2万亿大关。今日午后贵州茅台继续大幅跳水跌超4%，股价一度跌破1400元，后跌幅有所收窄。近13个交易日，股价已经跌去了25%。

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资金方面，据统计，截至10月26日，北上资金已连续12日净卖出贵州茅台，共计158.29亿元。北向资金从节后开始砸茅台，到昨天为止差不多卖了1000万股。

业绩方面，10月16日，「酒王」茅台发布第三季度业绩报告：2022年前三季度实现营业收入871.6亿元，同比增长16.77%；实现净利润高达444亿元，同比增长19%。

对比历史财报，这还是茅台近3年以来的最好成绩。2021年前三季度，这两个数据分别为11.05%与10.17%；2020年是10.31%与11.07%。虽然这是一份极为亮眼的业绩，但天风、东吴等多家券商机构指出，贵州茅台的第三季度业绩略低于市场预期。

对于贵州茅台股价的连续阴跌，综合市场观点简单的归纳一下：

一、或与近期市场传言即将在机关体系内实施「禁酒令」。不过今日有市场传言说，「恐有更严格的禁酒令」，据首创证券研报，从目前看，全国有 13 个省份推出不同程度的省级禁酒令，另外18个省份中部分省在部分县市有相关规定，且大多限制公务接待的高档酒水供应。从市场规模来看，无省级禁酒令的地区白酒市场规模占全国比重接近60%，工作日午间禁酒省份占18%，公务活动禁酒省份占 22%。

不过首创证券赵小龙团队认为，即使在所有省份执行最严格禁酒令的情况下，白酒市场容量的减少有限。「禁酒令」对基本面实际冲击不大。2012-2014年经过限制三公消费、八项规定调整后，白酒政务消费占比已经降至较低水平，特别高端白酒以商务场景居多，加之品类自身的社交属性与品牌深厚的护城河，「禁酒令」趋严对高端白酒特别是头部品牌理论上不存在较大影响。

二、国庆期间疫情多点散发，旺季预期落空也是一个影响因素，节后经销商库存及现金流压力有所提升，且淡季茅台批价有所回落压制，加之明年春节较早，部分投资者对12月开始的春节回款产生担忧；三、受美元加息预期及对国内经济政策不确定性影响，外资近期流出较快。资金方面，据统计，截至10月26日，北上资金已连续12日净卖出贵州茅台，共计158.29亿元。北向资金从节后开始砸茅台，到昨天为止差不多卖了1000万股。

此外注意到，近日顶流基金经理张坤披露了在管基金的三季报显示，其管理的基金易方达蓝筹精选，前十大持仓中贵州茅台的持股数从302万股降至282万股，持有洋河股份的股票数量从3400万股减至3320万股。易方达优质精选和易方达优质企业三年持有基则将持有的贵州茅台分别从94.5万股、44.3万股减至91.8万股和41.3万股，增持腾讯控股从550万股、272万股增至592万股和292万股。

也就是说，整个三季度来看，张坤减持贵州茅台近26万股。

最后，不得不说，贵州茅台那些年无数的高光中，危机也潜伏在其中。

编辑/ roy

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