来源：券商中国

作者：长留

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过去两周，港股领涨全球股票市场，恒生科技板块更是一马当先，大涨两周，行业龙头股平均涨幅近30%，高弹性特点已经一览无余。

数据显示，$恒生科技指数(800700.HK)$在11月第一周涨幅达到15.63%，创下历史最大单周涨幅，而到第二周，继续上涨，涨幅达到6.97%。可谓反转行情，波涛汹涌。而带头大哥$腾讯控股(00700.HK)$、$阿里巴巴-SW(09988.HK)$、$美团-W(03690.HK)$、$快手-W(01024.HK)$等股票更是反弹幅度惊人。

在港股连续两周大幅飙升的背后，是各路资金大力抄底。从10月份开始，南下资金持续大规模净流入，几乎保持每日净流入状态，而各路资金借道ETF抄底港股，11月前几个交易日中，南下资金流入额度进一步放大，本月合计流入411.92亿元。其中人气最高的恒生科技指数ETF（513180）成交金额在11月有3个交易日站上50亿元，11日更是达到57.55亿元，再次创下该ETF成立以来最大日成交额。

与此同时，大型机构投资者也继续加码。桥水公司公布的最新第三季度持仓数据显示，对中概股仍然青睐有加。桥水基金在三季度增持热门中概股$拼多多(PDD.US)$，持股数量环比增加5%，位列桥水基金重仓股第十二名。另外造车新势力$蔚来(NIO.US)$也获得桥水基金增持，三季度持股数量环比增加6%。

港股上涨凶猛！11日，恒生科技指数大涨10.05%，而恒生科技指数成分股龙头公司涨幅更是普遍在10%以上，令投资者欢呼雀跃。

恒生科技这轮反弹可谓波涛汹涌。从11月以来，港股便迎来持续反弹，而恒生科技从10月底的底部反弹幅度已经达到25%。11月第一周，恒生指数累计涨幅达到8.73%，创2011年10月底以来最大单周涨幅；而恒生科技指数累计涨幅15.63%，创有记录以来最大单周涨幅。进入到11月第二周，恒生指数进一步上涨，累计涨幅7.21%，而恒生科技指数累计涨幅达到6.97%。

具体到成分股来看，龙头股涨幅更为彪悍。11日，腾讯涨幅11.67%，阿里巴巴涨幅12.38%，美团涨幅12.47%，$京东集团-SW(09618.HK)$涨幅16.10%，快手涨幅17.55%。而如果从10月底的底部算，两周来互联网科技龙头上市公司平均涨幅已经近30%。其中腾讯两周累计涨幅达到27.12%，阿里巴巴累计涨幅14.49%，美团累计涨幅达到29.5%，京东累计涨幅29.23%，快手累计涨幅达到42%。

值得注意的是，近两周全球多数股票市场取得正增长，而港股明显领涨全球股票市场。方正证券分析师燕翔认为，回顾了1970年以来全球股市数次大跌结束后主要股票指数的行情走势，就会发现港股在历次大跌中的跌幅都较大，但大跌结束后反弹的力度也更强，特别在三个月至六个月的中期时间维度上，呈现出高弹性的特点。

在港股连续两周大幅飙升的背后，是各路资金大力抄底。从10月份开始，南下资金持续大规模净流入，各路资金借道ETF抄底港股，多只跟踪港股科技板块的跨境ETF基金份额激增。而到11月份，资金流入规模进一步放大。

11月11日，共有9只跟踪恒指或中概股的ETF成交额再次超10亿元。其中，恒生科技指数ETF（513180）成交金额达到57.55亿元，再次创下该ETF成立以来最大日成交额。此前，11月1日，该ETF成交金额达到52.53亿元，随后在11月4日成交金额再次站上50亿元，达到51.47亿元。其重仓标的就是腾讯、美团等龙头互联网科技公司。

根据Wind数据统计，该ETF今年年内份额增加255.45亿份，达到337.59亿份，年内总份额增长率达311%。特别是10月份以来，频繁获得资金顶格申购，10月以来获资金净申购累计高达50亿元。从11月1日至11日，份额增加了26.42亿份。

除了低位加仓港股ETF，在前期港股下跌过程中，南向资金也在持续南下加码。根据Wind数据显示，截至11月11日的近30个交易日中，只有9月26日和11月9日两个交易日南下资金为流出，其余均为净流入，尤其是在11月前几个交易日中，南下资金流入额度进一步放大，本月合计流入411.92亿元。

“当前南向资金净流入格局，已从腾讯一家独大，逐步扩散至多公司。”国信证券分析师王学恒认为，这对港股大盘是一个乐观信号。经测算，港股又到了40年来的第5次支撑“大底”，建议将港股投资评级从中性上调至超配。

燕翔认为，港股中具有高成长属性的行业，如信息技术和医疗保健，在历次行情反转中的涨幅均排名靠前。在2000年大跌结束后三个月里，港股的信息技术行业涨幅为39%，在港股、A股和美股共33个行业指数中排名第3；在2008年大跌结束后三个月里，港股的信息技术行业涨幅为31%，排名第3；在2020年大跌结束后三个月里，港股的医疗保健行业涨幅为43%，排名第5。

全球最大对冲基金桥水基金近期公布了今年三季度持仓报告13F。统计显示，截至三季度末，桥水基金美股持仓市值达到197.55亿美元，较上季度235.98亿美元环比减少16%。在仓位上，对于中概股仍然青睐有加。

报告显示，桥水基金在三季度增持热门中概股拼多多，持股数量环比增加5%，位列桥水基金重仓股第十二名。另外造车新势力蔚来也获得桥水基金增持，三季度持股数量环比增加6%。即便蔚来股价在三季度累计下跌近28%，也未阻碍桥水基金逆势加仓。

此外，千亿私募景林资产也在近期公布了海外持仓情况，数据显示，景林美股组合的重仓股依次为：$拼多多(PDD.US)$、$网易(NTES.US)$、$Sea(SE.US)$、$京东(JD.US)$。其中，景林对拼多多增仓显著，由上季度201万股增至最新的324万股；对网易的持股量由220万股增至256万股。而京东集团在在二季度末位居景林美股持仓第二位，到第三季度有所下降，持股量由321万股降至207万股。

景林资产最新报告表示，短期流动性问题叠加外资信心的动摇，使部分行业龙头公司出现了罕见的集中下跌，这些公司的相对竞争力和基本面情况的变化不大，但是两个月内市值变化接近40%。目前的估值水平可以说出现了罕见的低估，尤其是在境外上市的中国公司，部分公司的市值已经跌到非常值得被私有化的程度。

景林还表示，看到组合里的很多企业在利用自己的净现金持续回购公司的股票，只要这些公司拥有继续产生比较强净现金流的能力，外部投资者不买，上市公司会自己持续买回更多股份，增厚剩余股东的每股收益。“所以我们除了不断检视组合里面这些公司的基本面，能做的就是利用市场极端情绪和流动性危机带来的极端价格，把组合调整的更集中一些，等待后面的估值修复。”

编辑/somer

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