上周国际市场风云变幻，美联储官员表态提振了利率峰值定价。展望本周，华尔街无疑将目光聚焦于北京时间周二晚上21:30，届时美国劳工统计局将公布关键的1月CPI数据。

目前市场预期，美国1月CPI数据可能释放出一个令市场感到恐惧的信号：通胀卷土重来，美联储在加息的路上还要走得更远。分析师预计，

(资料图片)

美国1月CPI同比涨幅进一步放缓至6.2%，核心CPI同比涨幅也有望回落至5.5%。不过，令人感到焦虑的是，1月CPI环比可能录得上升0.4%，结束上月呈现的负增长势头。

值得注意的是，在CPI数据发布前夕，2月10日周五，美国劳工统计局公布了消费者价格指数（CPI）分项的最新权重。该机构将下调二手车权重、略微上调居住（主要是业主等价租金）权重。整体来看：

- 交通权重从17.737%下调至16.774%，交通（二手车）是近期助“通胀下行”最大推动因素之一；

- 居住权重从43.008%上调至44.383%，住房是近期助推“通胀上行”最大推动因素之一；

- 食品权重从13.867%下调至13.531%，食品是波动较大的类别。

简单来说，此次调整，主要下调了助推“通胀下行”类别的权重，上调了一个近期助推“通胀上行”类别的权重，本周二公布的1月份CPI会首次纳入上述调整。

二手车是近几个月来通胀回落的最大驱动因素之一，现在所占的权重较小。许多经济学家已经预测该部分在1月份的增速将进一步放缓，但现在的数据表明该类别带来的影响更小。

有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos对此表示，

CPI 权重略微改变了去年底的通胀情况，通胀下降的速度较调整前有所缓和。

根据调整后的权重，12 月核心 CPI 的 3 个月和 6 个月年化值分别为 4.3% 和 5.1%，而之前为 3.1% 和 4.6%。

事实上，这一权重调整带来的近期影响是1月核心CPI面临更大的上行压力，但从动态发展来看，二手车价格开始上涨，住房价格开始下跌，对通胀的中期影响可能恰恰相反。

展望1月CPI数据，中金最新研报表示，

高频数据显示二手车批发市场价格明显上升。认为批发市场价格需要1-2个月的时间才能传导至CPI，因此基准情景仍然是二手车零售价格负增长，但批发市场价格压力可能增加本月通胀变数。

尽管上个月房租抬头大概率反映统计模型的随机误差，但是也不能完全排除房租通胀连续高于预期的系统性偏差。统计方法调整叠加分项风险，我们认为1月份CPI预测不确定性远高于前面几个月通胀数据。

Horizon Investments首席投资官斯科特•拉德纳表示：

本周的焦点只有一件事，那就是CPI。如果它继续显示出反通胀的迹象，并继续显示出受到控制或朝着正确方向前进的迹象，美联储可以允许增长保持强劲。

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