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来源：智通财经 作者：李均柃

亚太地区银行额外一级资本(AT1)债券包含了瑞士当局减记$瑞士信贷(CS.US)$相关债务时使用的相同条款。据研究公司CreditSights的一份报告显示，该地区银行AT1票据的现有条款和条件"允许监管机构对这些工具施加损失，类似于瑞士金融市场监督管理局(FINMA)决定由瑞士信贷AT1债券承担损失一样。"不过，该机构亚太研究联席主管Pramod Shenoi预计，该地区官员只有在银行缺乏资本的情况下才会动用这一条款。

据了解，$瑞银(UBS.US)$在政府斡旋下承诺收购瑞信时，瑞士监管机构决定让瑞信应急可转债(coco债，也称为AT1债券)的持有人承担损失，由此引发一场辩论。同时，此举还引起了投资者的强烈抗议，并引发了全球范围内对相关债券的抛售。

对此，瑞士官员表示，他们是依据一项紧急情况条例和债券发行说明书中的一项条款做出这项决定。该条款规定，在涉及公司能否继续经营的事件的情况下，比如获得特殊政府援助，债券可以被完全减记。而此次瑞信从瑞士央行获得了紧急流动性。

CreditSights称，尽管新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)和香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)都表示会尊重债权人的等级制度，但其声明均涉及的是一家机构被清盘的情况。

对此，CreditSights的Shenoi写道，由于监管机构不确定他们可能面临的情况类型，因此在无法继续经营(Point of Non-Viability)条款的用字上通常刻意含糊不清，但重点主要放在资本支持而不是流动性支持上。在某些情况下，“监管机构可以在不经过决议程序的情况下强制执行PONV并注销AT1债券持有人，因此股东不会面临损失。

值得一提的是，几天前有报道称，由于亚太地区一些银行发行的最高风险债券价格大幅下跌，因此投资者重新买进了这些债券，从而帮助亚洲地区银行AT1债券价格反弹，收复部分失地。

据Tradeweb的数据，澳大利亚银行麦格理银行(Macquarie Bank) 7.5亿美元、票面利率6.125%的额外一级资本(AT1)债券价格周二跳涨5点，反弹至面值的83%。根据Tradeweb的数据，总部位于香港的东亚银行(Bank of East Asia)发行的AT1债券价格上涨至面值的82%，收复了三分之一的周一失地。

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