当美国正在努力解决银行业危机时，一个潜在的风险点正在浮出水面：中小银行信贷紧缩的风险正在让商业地产变得摇摇欲坠，资产价格波动压力正在聚集。

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越来越多的华尔街大行，包括美国银行、高盛、摩根士丹利、摩根大通、瑞信......都在警告这一灾难性的前景——商业地产很可能是银行业危机中下一个要爆雷的行业。

各大行得出的结论也极其相似：

作为美国商业地产（CRE）的最大债主，区域性银行的危机正蔓延到CRE市场，CMBS（商业房地产抵押贷款支持证券）息差飙升，CMBS拖欠率已开始上升，而当前最脆弱的一环办公室地产可能会最先被引爆。

外界的担忧也反映在了股价上，房地产板块是今年美股表现最差的行业之一。

数据还显示，资金正在加码做空，房地产是现在全球做空最多的行业，也是美股做空第三多的行业。

美国银行（BofA）的策略师认为，由商业地产贷款的再融资浪潮引发的潜在信贷紧缩可能会导致股市暴跌，并使经济陷入衰退。

据悉，区域性银行约占美国银行业贷款的65%，而根据联邦存款保险公司（FDIC）的数据，中小型银行占商业房地产贷款总额的约80%。一旦中小银行被迫提高流动性储备而收紧贷款，美国商业地产将面对信贷紧缩的冲击。

鉴于商业地产正面临的严重压力，摩根大通筛选了一篮子公司业务直接或间接涉及美国商业房地产的股票，提醒投资者警惕其中的风险。

从上图可知，这份名单里的标的今年来的表现不尽人意。

其中，曼哈顿最大的写字楼房东、房地产投资信托公司$SL Green Realty(SLG.US)$跌幅高达约40%；综合性的房地产投资信托基金$沃那多房信(VNO.US)$年内跌幅为31%；美国最大的甲级写字楼开发商及业主$波士顿物产(BXP.US)$的跌幅也达到25%。

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