来源：华尔街见闻

本周五，美国银行业财报季序幕即将拉开，存款流失或将成为本次财报季牵动市场的主题。

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根据彭博汇编的数据显示，分析师普遍预计，随着沉睡的储户“慢慢觉醒”，他们在一季度从$摩根大通(JPM.US)$、$美国银行(BAC.US)$、$花旗集团(C.US)$和$富国银行(WFC.US)$中提取了近1000亿美元，转而投向货币市场基金等替代品。

美联储在过去一年大举加息，货币市场基金的回报率已经远远超过了银行支付给储户们的利率水平，且还更安全性。那些过去只能在银行账户上赚取0.5%收益的人，如今在货币市场基金上可以赚取超过4%。于是一场浩荡的存款搬家已然上演。

巴克莱回购专家Joseph Abate称之为，银行挤兑的第二阶段正在以缓慢但巨大的方式开始。

巴克莱研究分析师Jason Goldberg在表示，在这一季度银行财报最值得关注三件事是“存款、存款还是存款”。

摩根大通、花旗和富国银行将在4月14日周五公布财报；紧接着美国银行、高盛将于4月18日公布财报；摩根士丹利的财报将于4月19日公布。

根据彭博数据统计，六大银行第一季度营收预计将同比增长略超过6%，每股收益预计将同比增长约1%。

分析师预计，拥有大型零售银行业务的大行，即摩根大通、美国银行、花旗和富国银行，营收增长将较为显著。而投资银行业务在这一季度将再次面临不小的挑战，这将对高盛和摩根士丹利造成较大的打击。

分析师普遍认为，交易收入也可能同比下降，但仍将保持在健康的范围内。

而最令市场担忧的就是存款正从银行系统中流失。

硅谷银行引爆的危机更是将资金流入货币基金推向了最高潮：据Investment Company Institute的数据，截至3月29日，货币基金在三周内增加了约3040亿美元，使总资产达到创纪录的5.2万亿美元。

媒体分析指出，银行存款利率低正成为核心问题，在加息周期的早期，所谓的存款beta系数——即储户对存款利率相对于美联储政策利率的敏感度往往较低。刚开始，储户不会主动寻求更高的利率，银行还能通过更大的净息差获利。

但这次，银行可能面临双重打击。因为储户们能在货币市场博得更高的利率，以及更高的安全感。

因此，如果利率保持高位，银行将承受较低的存款水平，或向客户提供更高的存款利率。

目前，美联储的联邦基金利率与银行存款利率之间的息差处于历史常态范围的最宽端，形成了存款资金撤出的强大动力。

摩根士丹利研究分析师 Betsy Graseck 表示：“银行利润率面临压力，因为存款beta正在加速。”

同时，银行的债券投资账面价值锐减。尽管对具有系统重要性的大银行而言，这部分浮亏可控。但随着加息和通胀持续，风险会越滚越大。

投资管理机构Cambiar Investors的投资主管Ania Aldrich评论称：“我从业二十多年，但从未见过这样的事。在我们为大银行所做的所有压力测试中，都从来没有像现在这样的压力。”

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