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来源：华尔街见闻作者：何浩

美股财报季周五正式拉开前夕，美国银行分析师Savita Subramanian领导的团队预计，这将是一个糟糕的财报季，等待投资者们的将是企业利润恶化和疲软指引的双重打击，而更可怕的是，2023年剩余的时间里会更糟糕。

美银预计，“大幅削减”是全年盈利预测的主题。伴随着各企业公布一季度财报，在经济大环境恶化的情况下，本季度给出的未来预期也会更为疲软。

分析师们对盈利预期的下调已经开始。当前，分析师们对标普500指数成份股公司第一季度的每股收益的普遍预期已下调6%。去年6月以来，对今年每股收益的共识预期下调了13%，至220美元。不过美国银行对今年全年的预期比这更低，仅为200美元。“我们预计一季度财报符合预期，但重点是盈利指引，更严的信贷条件对资本支出和回购的影响。”

但从历史上看，一旦经济进入衰退，分析师们对盈利预期的下调速度就会加快。从过去两个美股大熊市来看：2000年的那一轮衰退中，季度每股收益预期连续五个季度，在财报季之前都被下调，平均下调幅度为12%；2008年金融危机时期，季度每股收益预期连续六个季度被下调，平均下调幅度为20%。

与上述下调节奏相比，当前市场对今年下半年的盈利预估只是轻微减少，这表明目前的预期可能仍然过于乐观。

经历了3月几家欧美银行倒闭和数个疲软的经济数据之后，市场对经济衰退的担忧加剧。华尔街见闻网站上日文章介绍，Subramanian在美国银行的同事通过对过去150年经济衰退史的考察，认为经济衰退来临的三个信号，其中两个已经出现，包括收益曲线陡峭化和信贷收紧，仅剩下美联储被迫降息还未出现。

美联储本周三公布的最新会议纪要显示，美联储的工作人员们预计，从今年晚些时候开始，美国将陷入轻度的经济衰退，即使是希望更激进行动的美联储决策者也不得不谨慎行事，同意3月温和加息。市场加大了对美联储年底前降息的押注。

分行业来看，美银认为，消费必需品是值得警惕的行业之一。航空公司、酒店和餐馆也料将反映出消费者支出的疲软和工资压力的持续。科技行业可能面临类似千年虫的后果，新冠疫情期间的需求前置与千年虫一样极端。今年以来，由于投资者寻求避险，资产负债表强劲的大型科技类公司获得青睐，科技股领涨美股。但分析师们预计该行业的季度利润将出现至少自2006年以来的最大跌幅，因此涨势可能已尽。金融服务类公司目前承受着增加资本的压力。

本周五，摩根大通、富国银行、花旗、贝莱德等金融巨头将发布一季度财报。分析师估计，美国银行业危机的“余震”来袭，摩根大通、富国银行和美国银行几家银行业巨头的存款将比去年同期减少5210亿美元，为十年来的最大同比降幅。

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