来源：Wind

香港万得通讯社报道，债券市场已经消化年底前美联储降息的预期，并发出其他信号，表明交易员正在为经济衰退做准备。与此同时，美股似乎反映了不同的前景，在第一季度财报季出现反弹。

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具体来看，标准普尔500指数在上周触及两个月高点后，徘徊在2023年以来的高位附近。美股周一震荡收盘，标准普尔500指数上涨0.33%，道琼斯工业指数涨幅0.3%。

目前关于美国可能出现衰退的观点到处都是，但有一点非常明确：从历史上看，美股不喜欢衰退。

加拿大皇家银行资本市场策略师洛里·卡尔瓦西纳在给客户的一份报告中写道：“随着美国经济完成向后疫情时代的过渡，时间将证明股市是否能挺过2023-2024年发生的任何衰退。值得记住的是，虽然这种情况很罕见，但也不是完全史无前例。”

根据卡尔瓦西纳分析的新数据，追溯到1937年——美国经济大萧条时期——标准普尔500指数在衰退期间从峰值到低谷的跌幅在14%到57%之间。标准普尔500指数衰退期间的平均跌幅为32%。

卡尔瓦西纳的研究显示，自1937年以来，官方公布的经济衰退有13次。在这些衰退期间，标准普尔500指数下跌的平均时间为381天。

通常情况下，股市会在衰退结束前四到五个月触底，但加拿大皇家银行的研究详细说明，美股早在衰退结束前九个月就触底了。只有一个例外：2001年的衰退，当时美股在10个月后触底。

2020年以来，美国经济的坏消息往往会刺激美股上涨，因为经济衰退将意味着美联储加大刺激力度，而这对风险资产有利。但如今，美国经济的坏消息不再是市场的好消息。

$瑞士信贷(CS.US)$、$Signature Bank(SBNY.US)$和$硅谷银行(SIVBQ.US)$3月份倒闭后，经济学家们开始重新调整他们的经济思维。专家们认为，这些银行的倒闭共同导致了金融状况的收紧。

$摩根大通(JPM.US)$、$花旗集团(C.US)$和$富国银行(WFC.US)$等大银行上周公布的收益报告显示，银行收紧了支出。

对经济前景不利的是，美联储自2022年初以来的一系列加息对经济造成了打击。美联储似乎准备至少在5月份的FOMC会议之前继续保持这种强硬立场。

富国银行首席财务官迈克·桑托马西莫表示：“考虑到加息的速度，我们确实看到经济正在放缓。”就目前情况来看，杰富瑞(Jefferies)的经济学家仍预计今年将出现经济衰退。$高盛(GS.US)$认为，未来12个月美国经济衰退的几率为35%。

与此同时，最近的经济数据很难令人振奋，只会加剧人们对经济衰退的担忧。最新的零售销售报告连续第二个月表现平平。销售全面承压，尤其是家电等高价商品。

随着通胀担忧抬头，消费者信心也有所减弱。所有这些因素都让一些投资者重新高度警惕，因为卡尔瓦西纳的历史数据表明，经济衰退往往伴随着市场下跌。

Research Affiliates首席执行官克里斯·布莱曼(Chris Brightman)警告说：“我认为，我们目前所处的环境，我们所看到的通胀上升、利率上升以及金融体系出现裂缝，是那种比正常情况更有可能导致美股崩盘的环境。”

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