4月29日，佳禾智能（300793）发布2022年一季度业绩报告，尽管公司营收略微下降，但报告期内盈利能力显著提升，归母净利润同比增幅达到226.77%，整体表现仍然亮眼。

深耕电声领域多载，产品结构持续升级

佳禾智能是国内领先的电声产品制造商，深耕电声产品多年，建立起集设计研发、生产、销售为一体的运作流程。经过多年的积累，公司已形成具有科学管理、技术先进、较大规模、可柔性运作的生产体系，并且积累了大量优质的客户资源，拥有良好的市场口碑，长期保持业内领先的行业地位。

2021年年报显示，佳禾智能的主要产品包括智能耳机、智能音箱、音频线等电声产品。在产品类型占比上，耳机类产品为公司核心支柱，其营收占比于2021年内达到87.61%，此外音箱产品营收占比约为10%，而新增的智能穿戴产品正处于起步阶段，因而营收贡献较小。

值得注意的是，2021年及2022年一季度，佳禾智能紧抓消费电子行业的关键发展机遇，积极拓展了骨传导耳机/眼镜、智能音频眼镜，智能手表等新产品。在骨传导耳机方面，公司与掌握核心技术的参股企业合作研发产品，并实现境外销售；在智能手表方面，公司已与多家终端品牌开展合作；在智能穿戴方面，公司积极布局骨传导耳机、智能音频眼镜，AR眼镜等穿戴产品并实现量产。其中AR眼镜，公司投资了瑞欧威尔智能科技有限公司，与其联合开发的AR设备，广泛应用于汽车、能源、医疗、机场、生产制造等工业级客户，未来发展前景十分广阔。

业内人士表示，佳禾智能积极布局骨传导耳机等新产品的战略举措，不仅有利于丰富公司产品结构，降低经营风险，还有利于发掘新的产品市场，为公司后续业绩成长打造新的增长点，对公司未来的发展具有重要意义。

营业收入持续增长，一季度实现扭亏为盈

2017-2021年，佳禾智能的营业收入呈现稳健增长的良好态势。据统计，期间公司营业收入从12.18亿元逐步增长至27.34亿元，累计增幅达到124.47%，折合年复合增长率达到22.40%。2017-2021年间，公司营业收入的稳健增长，是公司业务持续拓展的直接体现。2022年一季度，佳禾智能的营业收入为4.52亿元，较去年同期的5.26亿元有所下降，原因或与国内疫情加剧、居民消费收缩有关。

尽管2022年一季度的整体营收有所下降，但佳禾智能的盈利能力却在快速提升。财报显示，2022年一季度佳禾智能实现归母净利润0.19亿元，同比实现扭亏为盈；期间实现扣非净利润0.11亿元，较去年同期的净亏损0.20亿元有显著改善。

分析人士指出，一季度净利润及扣非净利润的显著改善，是公司盈利能力提升、经营周转改善的直接体现，主要得益于公司在成本管控方面取得显著成效。

一季度，佳禾智能毛利率提升至11.96%，较去年同期7.80%的毛利率有明显提升。同时，报告期内佳禾智能在三费方面明显加强了成本管控力度，从而进一步提升整体盈利能力。财报显示，一季度公司的三费支出同比去年均有所下降，其中销售费用同比下降39.86%；管理费用同比下降21.46%；财务费用实现130万元左右的盈余。在三费均有所下降的基础上，公司一季度净利率提升至4.31%，盈利能力较2020年、2021年同期均有明显提升。

受益于美元升值，后市前景可期

在美联储加息缩表的预期引导下，近期人民币贬值幅度较大，引发市场关注。

分析人士认为，由于美联储在应对初期疫情冲击时采取了较为宽松的货币政策，因此当大规模通胀显现之时，加息则成为了必然选择。在此背景下，由于利差持续收窄，全球资本回流美国会成为未来一段时间的主要趋势，而美元亦有可能继续维持强势表现。

值得注意的是，佳禾智能由于其海外业务主要以美元进行结算，而美元升值会增加公司的汇兑收益，从而进一步推动公司净利润总额的增长。此外，据业内人士介绍，美元升值除了能够增厚公司汇兑收益外，还在宏观层面有利于公司出口业务规模的进一步扩大。

佳禾智能财报显示，2021年公司境外营收为15.60亿元，占当期总营收比重达到57.06%。在美元升值趋势显现的背景下，公司的境外业务还存在进一步扩张的可能，从而配合汇兑收益的提升，在两个方面形成共振，持续推动公司盈利能力的快速上行。

值得注意的是，2021年，佳禾智能还于报告期内进行了多项关键投资布局，投资参股了包括苏州索迩电子技术有限公司、中创广通科技有限公司、江西赣锋锂电科技股份有限公司、瑞欧威尔（上海）智能科技有限公司、重庆物奇微电子有限公司在内的5家公司。分析指出，此举对公司的长期发展具有重大战略意义，不仅有利于与公司主业协同发展，产生更强的规模效应，还有利于公司进一步完善产业链的战略布局，降低综合生产成本，提升资源整合利用效率，从而全面提升企业综合竞争力。

业内人士指出，展望未来，佳禾智能有望依托先进的研发、生产、销售体系，通过布局AR眼镜、骨传导耳机、智能手表等新品类的方式，在出口领域进一步做大做强，后市表现值得期待。

关键词： 营业收入 盈利能力 有所下降