10月27日晚间,宜宾五粮液股份有限公司(证券代码:000858,以下简称:五粮液)披露2022年三季度报告,1-9月营业收入557.80亿元,同比增长12.19%;归母净利润199.89亿元,同比增长15.36%。第三季度营业收入145.57亿元,同比增长12.24%;归母净利润48.90亿元,同比增长18.50%。五粮液是2020年疫情以来唯一一家每个季度营收、净利润均保持两位数增长的白酒上市公司。
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当前,世界百年未有之大变局加速演进,内外不确定性因素增加。五粮液在不确定性中保持战略定力,经营稳健、后劲充足,呈现稳中有进、进中向好的良好发展态势,凸显出龙头企业的强劲韧性。
针对五粮液2022年三季度报告,多家机构发布研报,均对公司维持“买入”“增持”“强推”评级。机构表示,在白酒行业结构升级和头部集中的大趋势下,五粮液延续高质量稳定增长,渠道结构持续优化,经营势能向上,信心的重塑有望引领五粮液中长期价值回归,为顺利实现全年目标奠定了良好基础。
动销持续良性增长 白酒龙头韧性十足
2022年第三季度以来,国内稳经济政策的持续发力,助力经济基本面持续恢复,经济增速持续回暖。五粮液以敏锐的市场嗅觉,把握时机走出稳定发展的向上曲线,实现好于预期的业绩“成绩单”。
数据显示,五粮液21个营销大区中14个营销区域实现了正增长,部分省级市场动销增长率超过20%,最大的省级市场江苏继续保持两位数以上增长。销售终端反馈,五粮液市场销售的量价持续保持稳健,在面临诸多不确定性的市场环境下渠道利润仍有保证。
华创证券表示,五粮液维持战略定力,持续扩大直营渠道占比,规划增加专卖店数量至2500家,积极拓展电商、新零售等创新渠道,引领和强化消费者对五粮液品牌价值的认知,全年两位数增长确定性强。
招商证券认为,五粮液今年以来在华东疫情、经济压力的冲击下依然保持着平稳的经营节奏,同时有序推动战区主战模式下的渠道精细化改革,经历了近一年调整后经营有望重回正轨,对消费者的市场培育动作成效将逐步显现。
公告显示,五粮液第三季度单季经营活动现金流净额88.98亿元,同比增长33.00%,环比增长68.27%;归母净利润增速18.50%,销售费用同比下降。平安证券表示,五粮液三季度持续优化渠道,传统经销渠道、直销团购渠道、创新渠道分工明确,互为补充。在“总部管总,战区主战”赋能下,五粮液实现资源配置利益最大化,渠道布局显著优化,直销占比持续上升。目前公司新兴渠道改革初见成效,新零售渠道动销持续增长。
千元价格带地位更加稳固 全年目标达成预期充足
业内人士指出,随着我国经济发展,人民生活水平的提高,消费升级所带来的产业升级成为不可逆转的趋势。白酒千元价格带细分市场是由我国经济发展催生、居民财富支撑的优质赛道,供给端的高壁垒与需求端的长逻辑共同决定其本质为“长坡厚雪”,第八代五粮液占据千元价格带60%市场份额,牢牢站稳千元价格带,“护城河”效应稳固。
申万宏源表示,中长期看,第八代五粮液是千元价格带的第一大单品,是品牌力最强的浓香型白酒,在白酒行业结构升级和头部集中的大趋势下,公司中长期量价齐升的趋势确定,收入和利润将持续稳健增长。
华泰证券认为,今年以来,五粮液坚持以自身发展的稳定性应对外围环境的不确定性,实现了营收的高质量增长。看好第八代五粮液保持千元价格带主导地位,经典五粮液强化品牌势能,五粮浓香系列酒调整后再出发,渠道结构持续优化,经营势能向上,品牌势能有望加速释放,内部动能充足,结合优质产能提升以及营销改革推进,有望打开成长空间,助力高质量发展。
中信建投指出,第八代五粮液有望持续享受千元价格带扩容红利,实现量价齐升,同时,经典五粮液经过今年一年的全面深度调整,2023年有望打开新局面。2022年五粮液提出“营业总收入继续保持两位数的稳健增长”目标能够有力完成。长期看公司品牌力不断提升,消费者忠诚度充分,通过渠道组织及经销商利润优化可激发更大的市场动能,成长空间巨大。
展望未来,山西证券表示,五粮液在需求环境普遍偏弱的背景下,渠道价盘保持相对稳定,体现出了第八代五粮液较强的需求韧性。第八代五粮液千元价格带将保持相对稳定,中长期看,第八代五粮液与经典五粮液相辅相成,有望共同推动公司发展,持续看好长期前景。