强烈的事件冲击通常会造成市场震荡，上周美国国债市场的走势也不例外。

债券投资者上周四遭到重创，在美国通胀超预期达到四十年新高后，华尔街交易员迅速加码对美联储下个月开始进行一系列大力度加息的预期。

然而到上周五晚形势又迅速反转，美国国债大幅上涨，因美国官员发出俄罗斯可能很快对乌克兰采取军事行动的警告，投资者纷纷采取避险操作。

这一过山车行情凸显出美债市场的波动性，短期利率被推高，收益率曲线趋平，10年期和7年期收益率甚至短暂出现倒挂。

「投资者必须意识到，市场将非常动荡，他们必须对头寸部署保持谨慎，」 Treasury Partners首席投资官Richard Saperstein上周五接受彭博电视采访时表示。

上周四公布的数据显示美国1月消费者价格同比涨幅升至7.5%，投资者对美联储利率路径的预测由此发生重大变化。美债遭到抛售，短期国债受创最深，2年期收益率出现2009年以来最大单日涨幅。

与此同时，5年期与30年期美债收益率之差收窄至不到40个基点，为2018年美联储上一次加息周期结束以来的最小差距。这表明市场猜测随着美联储收紧货币政策，经济增长将放缓。

策略师们聚焦周三的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，以期从中寻找美联储将如何缩减其9万亿美元资产负债表的线索。美联储可能会通过战略性削减持有的特定证券，即所谓的量化紧缩来防止长期收益率跌破短期收益率。

掉期市场已经开始预期美联储会在今年的七次议息会议上稳步提高隔夜基准利率。这样的做法可以让经济降温，缓解通胀压力。

但美联储官员也会留心收益率曲线倒挂发出的负面信号，如果投资者开始预期经济衰退，那这可能会成为一种可自我应验的预言。

WisdomTree Investments Inc．固定收益策略主管Kevin Flanagan指出，美联储可能不希望收益率曲线走平倒挂，因此他们的缩表计划就成了对债券市场和10年期收益率最终走势十分重要的一个议题。

编辑/Phoebe

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