在「热闹非凡」的2021年之后，美股IPO市场今年的开局更具挑战性——地缘因素、美联储加息预期，都让公司上市的决定更加复杂。

周四凌晨，美联储将公布利率决议，投资者预计3月会议将拉开加息帷幕，以冷却通胀。此前，地缘因素进一步推动通胀升温，并使全球市场加剧波动。

Dealogic的数据显示，今年截至3月11日，有21家公司通过传统方式在美国进行首次公开募股(IPO)。与2021年同期在美上市的68家公司相比，这一数字下降了69%。今年通过IPO上市的公司总交易额略高于23亿美元，与去年同期的326亿美元相比微不足道。

SPAC上市公司数量下降更为明显。通过特殊目的收购公司(SPAC)上市成为去年企业上市的主要渠道：截至2021年3月中旬，已有250多家SPAC上市，交易总价值为817亿美元。但今年到目前为止，SPAC的上市规模仅为51家，交易价值为95亿美元。

许多因素令整体市场在2022年承压，包括通货膨胀和对美联储加息的担忧，这些因素也抑制了今年IPO市场的发展。标普500指数和小盘股罗素2000指数今年以来的跌幅均超过10%。罗素2000指数被认为是衡量新上市公司业绩的更好指标。文艺复兴IPO ETF今年以来下跌了36%，投资者纷纷抛售风险较高的高增长公司。

IPO研究公司文艺复兴资本（Renaissance Capital）表示：「2022年美股IPO活动一直受到低回报和波动性的拖累，在2月底陷入停滞。」近年来表现最好的IPO中，许多公司都受到了近期抛售的沉重打击。「自2019年以来，超过三分之二的IPO(775宗IPO中的530宗)较52周高点下跌了50%或更多。」

美股上市需求居高不下

据一些权威人士说，尽管今年美国IPO发行量有所下降，但上市需求仍居高不下。

纳斯达克首席执行官Adena Friedman表示：「想要上市的公司非常多，这一点可以从递交申请文件中看出。但与此同时，市场需要对他们开放，投资者需要乐于承担风险。而现在的经济环境更加不确定。因此，尽管上市需求强劲，但很多公司都在等到第二季度才考虑上市。」

事实上，2022年的IPO市场还没有出现像过去几年那样引人注目的明星IPO。2021年，电动汽车制造商Rivian(RIVN)在2021年创下了美国最大IPO的记录，也是迄今为止美国国内第七大IPO。在这次IPO之前，罗宾汉(Robinhood)、Bumble、Oatly和Coinbase等更知名的公司也在2021年早些时候首次公开亮相。

普华永道IPO服务公司(PwC IPO Services)联席主管戴维•埃瑞吉(David Ethridge)表示，正是由于2021年IPO环境的特殊，才导致2022年IPO市场出现真空的「错误叙述」。

埃瑞吉在谈到2021年的IPO市场时说：「在很长一段时间内，我们都不会触及那个峰值。」「2020年3月，我们在新冠肺炎刚开始时经历了一段时间的波动，但后来情况开始好转。由于政府抗击新冠肺炎而产生的额外资金流动对投资者和更广泛的经济产生了影响，这肯定会刺激资金流动。」

Dealogic的数据显示，截至2020年3月11日，当年共有23家公司通过传统IPO方式上市，交易总额为72亿美元。2019年同期，只有13家公司以14亿美元的总交易价值上市，而发行数量的下降适逢2018年底政府关门和波动性加剧。

埃瑞吉表示，在美联储、地缘因素和经济背景的不确定性有所缓解之后，今年IPO市场的强劲程度，以及未来几个月发行量是否会反弹，可能会变得更加明朗。

埃瑞吉指出，一旦美联储拉开加息帷幕，今年「市场可以对此进行调整，我们可以为没有盈利的公司提供新的贴现现金流等，我们了解这如何影响估值。而未知事件的不确定性才会让估值变得很困难。」

编辑/isaac

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