尽管全球股市在3月下半月均出现反弹，但在整个一季度里仍录得下跌。

3月底纳指强势反弹

美国股市方面，美国标普500指数下跌了4.3%，道琼斯运输业平均指数在第一季度收盘时几乎与开年时持平，而尽管纳指在3月份出现了大幅上涨，但仍收跌约8%，这是自2008年以来第二糟糕的开局，仅次于2020年疫情暴发初期的时候。

值得注意的是，纳指在10天内自3月中旬的低点反弹了17%，涨幅实属惊人；同期标普500指数也上涨了近12%。不过在过去的两天里，由于季末和月末的抛售压力较大，小盘股下跌了3%，纳指和标普500指数跌超2%。

能源股成最大赢家，科技股回调较大

从板块来看，能源股是第一季度里美股市场上的大赢家，而公用事业股则是除此之外唯一上涨的板块；相反，非必需消费品和科技是本季度跌幅最大的板块。

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瑞银：美国经济可以实现软着陆，看好金融、能源板块

瑞银表示，尽管科技股是过去一个月里表现最好的股票之一，但它们往往对利率波动很敏感。「我认为成长型股相对于价值型股的涨势不会持续。许多股票在反弹前出现超卖状况，有些甚至难以解释为什么在利率持续上升的背景下，我们看到其中一些股票出现了反弹。」

相对于成长型股票，价值型股票看起来不贵，随着利率继续上升，他预计后者的估值溢价将会缩小。

看好的其他行业:

金融类股：由于对增长和收益率曲线趋平的担忧加剧，金融类股最近表现不佳。但在他对经济保持弹性的基本假设中，随着利率上升，金融类股可能表现良好。

能源股：石油价格在短期内可能会保持高企，从某些方面来看，该行业看起来并不昂贵。即使在俄乌战争后油价飙升之前，能源价格也在上涨，因为核心基本面有所改善。

航空股：由于被压抑的旅游需求和服务型活动，所谓的重新开放贸易应该会表现良好，商业航空公司将从中受益。

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编辑/yabo

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