本周，虽然经济数据总体比较清淡、美联储进入噤声期，但市场依旧不能放松警惕。

(相关资料图)

周五，市场将迎来本周最重要的一天——7月22日，俄罗斯是否如期恢复对欧供气。

它的重要性，德银分析师Jim Reid如下表示：

相比美联储的加息和经济衰退，全球更关注7月22日后俄罗斯是否恢复对欧供气，彼时可能是今年全球市场最重要的一天。

到了7月22日，俄罗斯要求加拿大归还的零件可能已经到位，如果按照计划，输欧的天然气也将正常化。但是大家都在猜测，这一切会不会发生。如果不按照计划发生，欧洲将面临什么。

有市场人士指出，市场现在关注最坏的情况，即，如果俄罗斯在这一天切断所有天然气会发生什么？

甚至有分析师将这一天称为「欧洲的末日情景」。

不了解背景的投资者可能就要疑惑了，这到底是怎么一回事？不急，下文一一道来。

上周一，俄罗斯向德国输送天然气的最大单一管道「北溪1号」（Nord Stream 1）开始了年度维护工作，预计将从7月11日至7月21日暂停长达10天的天然气输送。

但这或许不是常规维护。

7月13日，俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom在年度维修工作启动两日后宣布，“不能保证「北溪1号」之后的正常运作”，并称一个“关键的”涡轮发动机是否会从加拿大送回目前仍不得而知。

这里补充个背景：

俄乌冲突后，俄罗斯就陆陆续续关闭了对欧洲的输气管，供欧洲的气管就只剩下「北溪1号」了。如果这次「常规维护」无法如期完成，那德国基本上也就相当于「断气」了。而俄罗斯一旦对北溪断气，欧洲基本上就完了。

当下，市场担忧发生最坏的情况：7月22日一到，俄罗斯会切断所有输欧天然气。如果成真，那将成为欧洲的「毁灭日」。

华尔街有投资者预计，如果真的这样，欧洲股市将暴跌20%，垃圾债的信用利差扩大至超过2020年危机水平，在美国开始衰退之前，欧元兑美元将跌至0.9的水平。

自2022年年初俄乌冲突爆发以来，欧元下跌了近12%，分析人士将其主要归因于俄罗斯的「反制裁措施」——减少天然气供应甚至断供。

当前欧洲面临的窘迫局面就如美联社所报道的，让欧洲领导人汗流浃背的不只是夏季的热浪，还有对俄罗斯通过操纵向欧洲的天然气供应，而在今年冬季给欧洲招致经济和政治危机的担忧。

对于欧洲来说，「北溪1号」的定期维护可能是新一轮能源危机的序曲。

不少机构担心，维护期结束后来自俄罗斯的天然气可能无法按计划在完成后流动，这将严重打乱欧洲各国冬季前填充存储的尝试，并可能导致更高的价格和停电。

德意志银行外汇研究主管George Saravelos表示，在这种情况下，「德国几乎肯定会陷入衰退，能源价格也会再次大幅上涨。」

全球化工品供应或受阻

有市场人士指出，欧洲在全球化工品供应体系中处于重要位置，许多产品的龙头企业都聚集于此。一旦这些企业因天然气中断而导致生产受限，那么欧洲地区的供给将受到显著的影响，并且将通过价值链传播到下游的各个环节。

当前全球化工品贸易一体化程度较高，局部的供给短缺或将引发全球货物流向发生变化并产生一系列连锁反应。

亚洲液化天然气供应紧缺的格局或更加严峻

此外，据研究咨询集团Wood Mackenzie统计，欧洲的液化天然气进口量自年初到6月中旬，已经飙升了49%。同期，巴基斯坦、印度、中国的液化天然气进口量下降了15%、16%、20%以上。

Wood Mackenzie亚太地区天然气和液化天然气研究主管Valery Chow表示，

「欧洲天然气危机正在吸干全球的液化天然气，亚洲新兴市场首当其冲，而且看不到尽头。」。

国泰君安指出，今年夏季，全球天气处于高温少雨格局，势必将会增加全球对于天然气的需求。而美国自由港爆炸以及俄罗斯北溪一号降低供气量使得本就紧张的天然气供应格局更为严峻，因此下半年预计主要的竞争仍将在欧洲以及亚洲展开，供应紧缺的格局年内可能都难以缓解。

煤炭需求激增，进一步推高煤炭价格

国际能源署署长比罗尔警告称，随着俄乌冲突持续，欧洲可能完全失去俄罗斯天然气供应，因此需要制定应急计划。欧洲各国应加紧储存天然气，并采取推迟关闭核电站和重启燃煤发电等措施应对潜在风险。

目前，德国正在推迟一些燃煤发电厂的退役，荷兰正在取消煤炭发电的上限，奥地利则在恢复一个关闭的燃煤发电站，法国也准备重启一座燃煤电厂。

光大证券表示，当前欧盟及其他国家不断「抢煤」，多国煤炭产能无法在短期提高，这将使全球煤炭市场紧缺程度进一步加剧，并继续推高当前已处于高位的国际煤炭价格。

受俄乌冲突影响，美国施压欧洲盟友对俄罗斯实施极限制裁，原本严重依赖俄罗斯能源的欧洲国家不得不转而以更高价格购买美国天然气。

欧盟此前宣布将在年底前将俄罗斯天然气进口量减少三分之二，供应缺口成为了各方争夺的焦点。而美国在与澳大利亚、卡塔尔等传统供应商的竞争中占据了先机。

欧洲交易商此前表示，美国最大的液化天然气出口商Cheniere Energy等美国主要能源企业与欧洲多国签署大量LNG销售协议长期协议，因此成为最大受益者。今年1月，欧盟收到的美国天然气量是俄罗斯管道输送量的五倍，这是历史上美国首次超过俄罗斯的输送量。

如果俄罗斯向欧洲的天然气运输中断，下一个冬天天然气的储存将会出现困难。在旺盛的需求推动下，美国对欧洲出口有望更进一步。

编辑/phoebe

关键词：