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自7月初以来，这一趋势已开始逆转，投资者开始质疑「鹰派巅峰」是否已经过去。期货交易员已经开始消化美联储最早于明年开始降息的预期，成长型股票也出现了反弹。

香港万得通讯社报道，自今年年初以来，美国股市的一个长期趋势突然发生了逆转：以前涨势强劲的成长型股票遭受重创，而在股市有望出现大幅年度亏损之际，「价值型」股票却开始跑赢市场。

多年来，极低的利率和通胀促使投资者将资金投入大型科技股和其他引人注目的「成长型」股票。但自2021年底以来，美联储加息和控制资产负债表的计划，已促使这种动态发生了戏剧性逆转。

具体来看，自2021年以来，$Vanguard Russell 1000 Value Index Fund(VONV.US)$的表现大大超过了$罗素1000成长指数ETF-iShares(IWF.US)$。自今年年初以来，罗素1000价值指数仅下跌了12%，而罗素1000 成长指数下跌了近36%。

据美国银行(Bank of America)称，这是自互联网泡沫破灭后20年来价值型股票相对于成长型股票表现最强劲的一次。

然而，自7月初以来，这一趋势已开始逆转，投资者开始质疑「鹰派巅峰」是否已经过去。期货交易员已经开始消化美联储最早于明年开始降息的预期，成长型股票也出现了反弹，自7月初以来已经上涨了近3%。与此同时，罗素价值指数下跌了0.17%。相比之下，标准普尔500指数上涨约1.2%。

自7月初以来，标准普尔500指数中表现最好的板块是非必需消费品(主要是亚马逊和特斯拉)、信息技术和通信服务。这三个板块都属于「成长型」阵营，而且这三个板块都由大型科技股主导。

不过，美国银行首席量化分析师萨维塔•萨勃拉曼尼亚仍然更看重价值股而非成长股，而且美国银行普遍预计，未来几年价值型股票的表现将优于成长股，因为通胀压力比目前市场所反映的「粘性」更大。

最近，有关美国经济陷入比经济学家此前预期更为严重的放缓观点帮助提振了成长型股票。其背后的逻辑是这样的：经济增长放缓可能有助于抑制通胀，让美联储在今年晚些时候暂停加息计划，甚至可能在明年开始下一轮降息——美联储基金期货市场已经开始消化这一点。

Osterweis Capital Management的投资组合经理拉里•科迪斯克(Larry Cordisco)说，他认为投资者可能低估了通胀的持久力。科迪斯克表示：「如果‘通胀见顶’的押注成立，那么对成长股的长期押注也成立。」但现实情况仍然是，有许多长期障碍可能会使通胀率保持在远高于美联储2%目标的水平，其中包括可能会限制美国原油生产和住房建设的基础设施障碍。

另外，罗素1000成长指数的最大成份股是$苹果(AAPL.US)$，而罗素1000价值指数中最大的成份股是$伯克希尔-A(BRK.A.US)$。

大型金融公司周一开始了财报披露。在公布好于预期的收益后，高盛上涨7.45美元，或2.5%，至301.32美元。Synchrony Financial报告每股收益同比下降但好于分析师预期，上涨9美分或0.3%，至31.48美元。

投资者正试图将可怕的经济前景与仍然相对乐观的盈利预测调和起来。经济增长出现放缓迹象，通胀飙升，上周达到四年来的高位。与此同时，各国央行正在迅速加息，给经济带来了另一层阴云。到目前为止，企业报告一直乏善可陈。

道富全球顾问公司欧洲、中东和非洲投资策略主管 Altaf Kassam 表示：「要么是经济故事是错误的，要么是分析师对收益过于乐观，感觉就像是后者。」 「如果你刮掉公司财报的文字部分，很多人都会抱怨。」

编辑/somer

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