卡特彼勒业务具有敏感的商业周期性，当经济形势向好时，客户倾向于更高的资本开支、购买更新的工程设备，当经济衰退时，客户会推迟购买新设备。因此，卡特彼勒的经营对经济具有显著的杠杆效应，其业绩起伏较经济波动更明显。

通过回顾卡特彼勒公司90余年发展历史，卡特彼勒的非凡成就从根本上来说，是公司完善的代理商网络、整个业务周期坚持研发投入、在全球范围扩大经营能力、在困难时期的深谋远虑等因素共同作用的结果。

首先，卡特彼勒最重要的竞争优势在于其代理商网络。卡特彼勒代理商的忠诚、资本、资历是竞争对手难以复制的。

此外，卡特彼勒已经成为制定「低谷期战略计划」并且随后应对经济衰退的范本，能够在不损害复苏前景的前提下迅速调节产量、降低成本。2005年，卡特彼勒董事长吉姆·欧文斯制定了「低谷计划」，作为一家典型经济敏感型行业，卡特彼勒表现出优秀的针对市场变化进行有效调整的能力，其管理智慧体现在：

1. 倾向于将固定成本转换为可变成本，更迅速灵活的削减成本和库存。

2. 与上游供应商合作，弱化长鞭效应。

3. 维护代理商需求，保存其生存发展能力。

4. 保持自身财务稳健，同时加大研发适应新环境的产品。

资料来源：卡特彼勒资料，兴业证券

最新财报显示，卡特彼勒二季度营收142.5亿美元，同比增长11%，不及预期值143.5亿美元，净利润16.7亿美元，较去年同期增长18.4%，经营利润率为13.6%。

期内，零部件和劳动力短缺导致该公司未能满足北美市场的强劲需求，造成其经销商库存下降。另外，卡特彼勒暂停俄罗斯业务也拖累了整体营收增长，该公司通过提价的方式抵消成本飙升的压力。

有分析指出，卡特彼勒前景变差，意味着今后全球经济可能陷入困局。公司警告称，全球供应链中断问题将会持续，全球经济疲态未来将会对工业带来更多风险和问题。

实际上，为了应对不断激增的成本，卡特彼勒早在去年就提高了售价价格，将成本转移至销售端，但是其预计更高的设备价格将「超过」今年制造成本的增长。

Edward Jones高级分析师Matt Arnold表示，卡特彼勒预计调整后的营业利润率将在下半年得到改善，所以这意味着定价最终会赶上成本上涨。

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编辑/Corrine

关键词： 全球经济