前瞻性指标表明，目前强劲的非农数据恐难持续。随着美联储持续加息缩表，美国经济和市场都可能受到影响。

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安联首席经济顾问Mohamed El-Erian警告，仅凭上周五强劲的非农数据就宣布美国已经躲过经济衰退还为时尚早。随着美联储持续加息缩表，美国经济和市场都可能受到影响。

在上周五强劲非农数据公布后，市场上似乎开始流行“强劲非农暗示美国将避免衰退”的观点。

从随后的市场走势上看，尽管美债倒挂加深（传统经济衰退前瞻指标），“已躲过衰退”观点仍在股票和公司债市场有所体现。在美联储流动性支撑下，部分投资者似乎认为美国经济陷入衰退的风险已经大大降低。

El-Erian表示，其对“强劲非农暗示美国将避免衰退”的观点“感到不安”：强劲的非农报告并不意味着美国未来12个月内经济衰退的风险已经消除；其也不能保证，一旦发生经济衰退，相关持续时间及影响将是轻微的。现在就宣布美国经济已避开衰退为时尚早。

El-Erian强调，前瞻性指标表明，目前强劲的非农数据恐难持续。职位空缺数正以历史上最快的速度下降，每周申请失业救济人数则在增加，一些公司已表示有意放缓招聘和/或裁员。

在央行政策方面，尽管目前市场主流观点预计7月整体通胀率将有所下跌（数据将在周三公布），但核心通胀率预计将维持高位（且保持粘性）。随着美联储持续加息缩表，美国经济和市场都可能受到影响。

El-Erian强调，部分投资者所期盼的美联储暂停加息并不是一个好的选择。从政策角度其可能导致美国在2023年底之前继续面对通胀和经济增长的问题。考虑到目前全球经济整体趋势，市场最不需要的就是美国经济衰退和美联储政策错误（暂停收紧）的双重冲击。

目前市场对于上周五非农数据目前依然存在争议。种种迹象表明就业数据十分异常，其中月度就业报告的家庭和机构调查之间出现了明显的分歧。机构调查和家庭调查的分歧和不一致性恰好达到了“逃逸速度”（避免衰退），看起来似乎是“有意而为之”。

就目前来看，强劲的非农数据将推动美联储7月继续大幅升息。

在美国7月强劲的非农就业报告发布后，有“新美联储通讯社（Fedwire）”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos（代美联储）撰文表示，7月份的就业数据打破了经济放缓的预期，这将使美联储在下月的FOMC会议上更难放慢加息步伐。

编辑/phoebe

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