来源：华尔街见闻

作者：夏雨辰

华尔街顶级策略师在美股是准备延续今年最长连涨势头，还是将在虚假黎明后回落的看法上存在不小的分歧。

【资料图】

近期，华尔街两大投行对美股的未来表现发表了截然相反的看法：摩根大通坚定看涨，而摩根士丹利却警告称熊市未了。

在摩根大通看来，美股这轮反弹已经将纳斯达克100指数推高了20%以上，“这一波涨势有可能会延续至今年年底”。

但摩根士丹利却表示，美股于今年6月以来的大幅反弹可能只是“熊市按下了暂停键”，并预计美股将于今年下半年开始下滑。

华尔街这种观点分歧反映出，在面对强大的交叉趋势时，投资者对于美股前景的高度不确定性。

目前来看，美国的通胀水平有从峰值回落的迹象，且劳动力市场强劲，这对美股来说是一个好兆头。

但是与此同时，多数美联储官员始终坚持“放鹰”：仍将继续加息直至通胀得到控制，这又有可能会使得经济陷入衰退。

摩根大通是今年少数几个看涨美股的华尔街大行之一。

摩根大通首席策略师Mislav Matejka认为，尽管美股经历了1970年以来最严重的上半年暴跌，然而对利率敏感的成长型股票将推动下半年的美股继续上涨。

Matejka指出，如果想要看到价值股主导美股上涨，那么可能需要等到美国经济真正出现增长见底的迹象，他预计这种情况有可能在今年第四季度将会出现，他还称：

美股是否反弹过度？是否应该回归价值风格？在我看来，还没有。

自从今年6月中旬以来，摩根大通的这种乐观情绪在投资者中变得更加普遍，这是由于二季报比预期要好得多，而且数据显示失控的通胀略有下降。

截至上周，标普500指数已经连续第四周上涨，这是自去年11月以来最长的连涨记录。

下图显示，尽管摩根大通表示，从风险配置的角度考虑，其下调了股票投资的比例，并提高了大宗商品的配置，但是事实上，股票仍然是摩根大通的投资重点。

不过值得一提的是，摩根大通分析师Marko Kolanovic上周表示：“现在是时候从股票转向大宗商品了”。

不过，像摩根大通一般看涨美股的仍是大型投行中的少数派，大多数像摩根士丹利策略师Michael Wilson所言：

尽管前阵子的美股涨势强劲，这次熊市反弹的幅度确实让我们感到惊讶，甚至让投资者（误）以为熊市可能已经结束，并期待着好日子的到来，然而我们认为，仅仅因为通胀见顶就宣布解除全部警报还为时尚早。

Wilson是著名的美股大空头，他承认，这波美股反弹是由好于预期的二季度收益推动的，而且部分投资者一度预期美联储可能将转向“鸽派”，但是他仍在周一的报告中提到了经济衰退、货币紧缩和企业利润前景所带来的风险。

Wilson认为，由于加息前景，利率不断上升，经济逐渐放缓，尤其是未来几个月令人失望的财报，很可能会引发股市新一轮的下跌。他指出：

美股的反弹势头已经过了，如今的宏观经济政策和公司盈利状况对美股市场十分不利，且企业和消费者的信心不足。

与此同时，高盛也指出，美股还面临着另一个障碍——企业回购速度的放缓。高盛策略师David Kostin表示：

尽管2022年的股票回购已经跃升至8560亿美元，但是二季度股票回购的实际支出与一季度相比下降了21%。

不过Kostin还指出，明年生效的股票回购税可能会让美股在今年剩余时间里有更多的上升空间。

编辑/somer

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