来源：华尔街见闻

作者：韩旭阳

野村预计，8月核心PCE 0.5%的环比增幅可能过高，迫使美联储无法放慢加息步伐，但并不会像8月的CPI数据显示出那么强劲的通胀压力。

(资料图片)

美联储与通胀的斗争还远未结束。

9月14日周三，美国劳工部发布的数据显示，美国8月PPI（生产者价格指数）同比增长8.7%，相比7月的8.8%环比下降0.1%，与预期持平。

尽管数据符合普遍预期，但野村综合美国8月的CPI和PPI数据预计，8月核心PCE指数——这一美联储最关注的通胀指标将环比增长0.5%，同比增长4.8%。而核心PCE 0.5%的环比增幅可能过高，迫使美联储无法放慢加息步伐，因为它远高于0.25%。

野村认为，美联储理事沃勒最近的言论显示，0.25%可能是美联储考虑是否结束紧缩政策时所能接受的最大通胀增速。

沃勒曾反复强调，缓解通胀是美联储现在的首要任务，支持9月美联储“再一次大幅”加息，暗示支持加75个基点。他认为通胀太高，现在断言通胀是否有实质意义地持续回落为时尚早，还未看到有说服力的证据显示通胀回落。除非看到核心价格持续温和上涨，否则他就会支持进一步大力收紧货币。

值得注意的是，从8月份的数据开始，美国经济分析局将修改其评估核心PCE指数中二手车价格的方法——停止使用PPI的零售利润率指数来估算二手车价格，作为年度GDP数据修正的一部分。

但总体而言，野村表示，PPI数据指标中各组成部分对8月核心PCE通胀的贡献虽然是正向的，但并没有分析师担心的那么强劲，这表明8月核心PCE指数可能不会像8月的CPI数据那样显示出十分强烈的通胀压力。

瑞银与野村的预期相似。

瑞银预计，美国8月核心PCE价格指数将环比上涨0.55%，同比上涨4.75%；整体PCE指数将环比上涨0.29%，同比上涨6.1%，比6月份6.8%的峰值低0.7个百分点。8月份的核心PCE的上涨幅度应该比7月大得多。

展望未来，瑞银预计9月份的核心PCE同比增速将大致维持在当前水平，然后在今年第四季度下降约1个百分点。但即便如此，核心PCE在明年1月也会保持在3.75%的同比增速。

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