十年河东，十年河西。股市正在经历全球金融危机以来最糟糕的一年。然而，曾经默默无闻的量化投资者有机会找回昔日的荣光，一洗他们在低利率时代遭受的屈辱。

依据股票的一些特质（例如廉价程度、上涨速度等）进行交易操作的量化基金，今年战绩颇丰——这就是所谓的多因子策略。相比之下，主动管理的对冲基金和短线操作者都没能躲开市场大跌。

随着历史性的高通胀引发央行加息，大型科技股长牛的格局戛然而止，极端行情正在逆转。标普全球的数据显示，超高市值公司不再独领风骚，标普500指数成份股赢家和输家的差距也达到十多年来的最大。

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然而，这对于采取投资低波动和高动量个股策略的量化基金经理来说，可谓是“正中下怀”。他们投资的行业集中于可再生资源和价值股，都是今年跑赢大盘的板块。

道琼斯市场中性指数显示，依据五大最受欢迎的因子来选股的基金，2022年都赚了钱。这五个因子分别是：估值、价格动量、质量、规模和低波动率。AQR股市中性基金（一个使用多因子策略的多空产品）上涨了15%。

虽然一些看多的因子策略型基金也没能躲开今年的股市大跌，但它们仍跑赢大盘。Research Affiliates包含这五个因子的一项多头指数今年以来依然处于跌势，但跑赢大盘指数的幅度为2004年以来最大。

SEI Investments Co.的投资组合经理Eugene Barbaneagra说：“我们这么多年来未见起色，但现在大趋势已经来了——现在我们有多个驱动因素来推动收益水平。”

目前，趋势尚未结束。对于那些押注多因子策略的人来说，低利率时代的终结反而是利好，2022年股市里仍有许多机会。

在加息引发的股市下跌中，$Meta Platforms(META.US)$和$谷歌-C(GOOG.US)$这样的巨型股遭遇重挫，市值加权的标普500指数比权重平等的指数下跌更多，二者之差为2013年以来最大。

虽然多因子策略投资者各不相同，但市场更加多元化的表现对量化投资者是个好消息，因为他们的整体理念是投资于广泛的股票，而不是任何特定的股票或行业。

市场中性指数显示，与其他类型的投资者相比，这些基金经理更偏重价值策略，而这个策略目前已经从2020年的谷底上涨了48%。随着利率上升，市盈率越低的股票下跌空间可能越小。能源公司（通常是只可做多的价值基金的青睐对象）也是通胀市场的最大赢家。

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