来源：中国证券报

(资料图片仅供参考)

作者：张朝晖/张科维/罗杰

9月22日早盘

香港恒生指数跌破18000点

为2011年12月以来首次

隔夜美联储加息75个基点

无疑是重要影响因素

作为全球货币的总闸门

美联储加息可能导致全球资本回流美国

引起全球汇市、股债大幅波动

一些国家货币一度贬值至历史低位

注：截至2022年9月，欧元兑美元汇率跌至2002年12月以来最低水平，英镑兑美元汇率跌至1985年以来最低水平，日元兑美元汇率跌至1998年9月以来最低水平。

人民币汇率也随之出现波动

但较上述三种货币

人民币今年以来仍表现坚挺

市场目光更多投向了中国香港（下文简称香港）

一、港元汇率频触弱方兑换保证水平

今年5月以来

美联储加息速度加快

港元汇率频频触及弱方兑换保证水平

基于联系汇率制度

香港金管局入市

收回市场上多余的港元流动性

使香港基础货币相应减少

外汇储备也随之骤减

从而引发了市场担忧

话说自1983年10月起

香港开始实施联系汇率制度

港元汇率盯紧美元

香港共有三家发钞银行

这三家银行

每发行7.8港元

就要向香港金管局管理的外汇基金

交存1美元

每回笼7.8港元

则要从外汇基金收回1美元

实际生活中

港元汇率是会波动的

根据联系汇率制度

香港金管局承诺

通过自动利率调节机制及履行兑换保证

来维持港元汇率的稳定

所谓强方兑换保证水平

直白点说

就是一个上限

当港元兑美元走强到这个上限时

香港金管局就抛港元买美元

让港元走弱

弱方兑换保证水平

就是一个下限

当港元兑美元走弱到这个下限时

香港金管局就抛美元买港元

让港元走强

当港元汇率在上下限之间时

香港金管局也可以根据需要出手

总之就是要保证港元兑美元汇率

就在7.75-7.85之间小幅波动

二、香港联系汇率制度会否失守

今年以来

美联储快速加息

而香港市场利率上行速度相对较慢

导致两个市场的利差迅速拉大

市场资金蜂拥逃出港元体系

进行套息交易

加上本地市场对港元需求偏弱

港元汇率5月以来

多次触发弱方兑换保证水平

引发了市场担忧

那么，香港联系汇率制度是否会失守？

答案当然是否定的

香港外汇储备的规模

加上中央政府的支持

有能力保障联系汇率制度运转

数据来源：Wind、平安证券研究所

港元基础货币的存量和流量

具备完全的外汇储备保障

数据来源：平安证券研究所

对白来源：新华社报道

编辑/Corrine

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