受美联储紧缩政策、经济衰退担忧等宏观因素影响，加上亚马逊和Meta等大型科技公司盈利状况不佳，$标普500指数(.SPX.US)$今年已经多次跌入「技术性熊市」（跌幅达20%）。

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但瑞银依旧对中短期的美股市场感到悲观，瑞银首席经济学家Arend Kapteyn在近期的报告中表示，标普可能会在明年跌至3200点，相距周二收盘的3828点还会跌16%，并且在美联储开始降息之前，不会有触底的可能。

瑞银预计，经济增长放缓将继续拖累美股下跌，直到明年第二季度。瑞银还预测2023年全球GDP同比增幅仅为2.1%，或将成为过去30年来第三低的增速。

「我们的预测接近于‘全球衰退’，就美国而言，我们现在预计2023年和2024年的经济增长都接近于零，2023年美国经济就将开始衰退。」Kapteyn表示。

但瑞银看好长期转向的逻辑——他们表示，这种经济衰退可能会导致出现通缩，且美联储已经进行了激进的加息试图抑制处于高位的通胀，相当于制造了转向降息的条件，进而刺激经济增长——当然这是中长期的事情。

「美联储将在2024年初将联邦基金利率下调至1.25%，目前的基准利率是3.75%，这种转向或将驱动明年所有资产类别的上涨。」分析师说。

瑞银预计，如果符合预期，标普500指数将在23年底前升至3,900点。该行还预测，未来的降息将导致10年期美国国债收益率下滑155个基点，至2.65%，美元、黄金缓慢下跌。

除了瑞银之外，还有更悲观的——Crossmark Global Investments的CIO、前贝莱德首席美股策略师Bob Doll表示警告说，在美联储持续鹰派的情况下，投资者不应该指望美联储会转向，近期标普500指数将重新测试3500至3600的低点。

Doll指出，以史为鉴，美股熊市直到联邦基金利率高于通货膨胀率才会结束。目前利率处于3.75%至4%之间，而9月CPI则为8.2%。

很多人都在谈论美联储即将结束加息，这将是最后一次加息75基点……但我的想法是，这种乐观有点为时过早。

由于Doll认为大盘近期注定会窄幅波动，他表示自己目前关注的是所谓的优质股票，即拥有优质财报、资产负债表和管理团队的公司。

优秀、可靠的公司，估值合理；或者有良好的现金流；股息收益率比股息增长更重要——这些都是我看重的点。

Doll还是看好偏防御性的板块，例如能源、生物医药、消费板块。

能源方面，Doll看好的公司包括$埃克森美孚(XOM.US)$、$康菲石油(COP.US)$和$马拉松原油(MPC.US)$。

Doll还列出了健康维护组织(Health Maintenance Organization)领域的优质股票。其中包括$信诺(CI.US)$、$Elevance Health(ELV.US)$和$麦克森(MCK.US)$。

最后，必需消费品和非必需消费品方面，如家装零售商$家得宝(HD.US)$、$劳氏(LOW.US)$，以及食品生产商$通用磨坊(GIS.US)$。

编辑/Viola

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