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来源：华尔街见闻

诺贝尔经济学奖获得者米尔顿·弗里德曼有一句著名的话：「货币政策对经济的影响是长期且具有不定的时滞」。由于紧缩的全部效果显现出来需要时间，因此美联储倾向于逐步采取行动，逐步调整政策，同时仔细审查经济数据以寻找其影响的效果。

但是现在，美联储却改变了游戏规则。由于通货膨胀迅速上升到几十年来未见的水平，央行不得不选择急刹车。这增加了美联储可能过度加息的风险，并可能使经济陷入比抑制通胀所需的更深的衰退。

股市：资本市场对加息十分敏感。标准普尔500指数在今年1月达到顶峰，比美联储3月加息提前两个月。

房地产：对于房地产市场，紧缩政策始于2021年1月抵押贷款利率开始上升。目前已超过了1981年以来的任何周期。从历史上看，房屋开工率在美联储加息后的两年内下降。 新房建设在美联储3月至7月的加息中下跌了24%，其下降可能持续数年时间。

劳动力市场：从历史上看，失业率上升一般在首次加息后2年出现。但这一次可能会有所不同，因为美联储加息太晚又太快。而当通货膨胀率过高时，失业率通常会显着上升，经济衰退就会出现。

通胀与衰退：从历史上看，通胀在失业率上升之后才会下降，且是在首次加息之后几年，确切的时间间隔有所不同。 如果本轮周期9月被证明是峰值，那么联储首次加息和通胀高点之间的间隔将是历史上最短的。而通常通货膨胀转向也伴随着经济衰退。 但最近经济数据保持强劲，摆脱衰退取决于通胀是否会快速下降。

编辑/Corrine

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