来源：华尔街见闻

作者：葛佳明

高盛在11月23日的报告直言，欧盟期待已久的天然气价格上限方案不仅不会解决欧洲能源短缺问题，还可能会使天然气的供应量进一步减少，市场流动性进一步恶化，百弊而无一利。

(资料图片仅供参考)

这场关于“天然气限价”的辩论赛愈演愈烈，德国、荷兰、丹麦为首的一方认为限价可能刺激供应商改换买家，反对市场干预；波兰、比利时、意大利则称如果应对能源危机的方案中不包括气价上限，他们就不支持。

高盛在报告中指出，不管限价方案是否落地，从现在的情况来看，很难到达欧盟提议的275欧元/兆瓦时天然气价上限。截至本周三，欧洲大陆TTF基准荷兰天然气即月期货合约连续第四个交易日上涨，即便如此，周三当天日内最高价也只接近130欧元，还不到上述气价上限275欧元的一半。

高盛在报告中指出，一旦设置天然气价格上限，将使天然气市场的流动性进一步恶化，报告写道：

现阶段市场的流动性已经很差了，如果进一步限价，那就意味着，触发价格上限将使交易所提供的价格的可靠性降低，从而刺激一些市场参与者将转向场外交易（OTC），使流动性进一步恶化。

欧洲能源交易商联盟（EFET）也指出，设气价上限可能引发“严重、意外和不可逆转的后果，损害市场对已知天然气价值和透明度的信心。”

高盛还在报告中强调，限价还会加剧天然气供应量减少的风险。报告称：

如果天然气价格上限被触发，意味着天然气供应商可能会减少下个月的供应量以维持自己的利润，可能会使市场供应量减少。

此外，高盛还在报告中指出，天然气价格上限还可能会干扰期货合约的结算价格并影响投资者的风险对冲政策，报告称：

上限可能会影响现有合约的结算价格，同时可能会使市场参与者的风险管理政策的失效。

媒体报道称，欧盟委员会提议的天然气价上限约为275欧元/兆瓦时。如果荷兰TTF天然气期货价格两周都高于这一水平，而且TTF和液化天然气（LNG）的价差在十个交易日内超过58欧元，欧盟就将动用限价工具。

同时有分析指出，要触发这一价格上限很难，数据统计，2022年迄今为止都没有满足过这两个条件，2023年想要满足这两个条件基本也不可能。

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