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距离美联储2月1日的利率决定会议还有一周时间，期权市场的交易员正押注市场预期将迎来紧缩周期的最后一轮加息。

在下周的政策会议之前，与隔夜担保融资利率相关的期权活动主要是为了对冲美联储的鸽派利率政策立场，以及如果投资者降低对未来几个月美联储进一步紧缩的预期。今年下半年，美联储将降息大约50个基点的观点已被基本消化。

上周，掉期交易市场一直在稳步定价，预期未来两次政策会议加息48个基点左右。意味着如果美联储下周将基准利率上调25个基点的可能性很小(大约8%)，这可能是美联储在紧缩周期中的最后一步，而这一轮紧缩周期为几十年来美联储对通胀所采取的最为激进的行动。

(市场掉期交易价格或于未来两次美联储会议上上调48个基点)

SOFR期权近期表现走鸽的一个例子为建立了4000万美元的头寸，该头寸将于2023年9月期货定价的约25个基点的加息溢价受益。其他预期即将走鸽的情景包括对冲联邦基金利率峰值远低于多位美联储官员所谈论的5%水平的可能性。目前，这一比率为4.3%。

在美债市场，短期收益率开始回落，两年期美国国债收益率有望创下自2020年3月以来的最大单月跌幅。债券交易员也在押注美联储政策利率变化幅度将不会超过5%。

可以肯定的是，在接下来的两次会议中，每一次会议分别加息25个基点仍为华尔街的基本预期，尽管这两次会议之间七周的时间间隔给利率前景增加了一定程度的不确定性。

纽约BMO资本市场公司(BMO Capital Markets)美国利率策略主管伊恩·林根(Ian Lyngen)周一在一份报告中写道：“鉴于2月和3月FOMC会议之间的时间窗口，美联储将在第一季度末开会时对美国经济数据表现有更深入的见解。”

“我们预计在下一次会议期间获得的信息将足以支持美联储于3月份会议上加息25个基点，但5月份会议的加息可能会被取消。”

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