“美联储会允许高通胀持续更长时间，他们只用说‘通胀率最终会降到2%，只是需要更长的时间’。这只是他们的一种话术。”

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El-Erian 等两位重量级大佬认为，美联储2%的通胀目标不合理，利率将在未来一段时间内继续上升，这意味着未来资产价格将会下降。

在昨日的通胀数据公布后，美股和美股期货纷纷下挫，市场押注通胀将在长时间内居高不下。而两位市场重量级大佬——哈佛大学教授、前美联储经济学家 Kenneth Rogoff 和基金管理公司 Gramercy Funds 董事长、安联集团首席经济顾问 Mohamed El-Erian 都提出，问题就出在美联储2%的通胀目标。

Rogoff 周二对媒体表示：

过去，他们应该说是3%，而不是2%。

如果改变了一次这个目标，就意味着还有第二次修正。美联储会允许高通胀持续更长时间，他们只用说“通胀率最终会降到2%，只是需要更长的时间”。这只是他们的一种话术。

昨日公布的数据显示，美国1月CPI同比上升6.4%，为2022年年中达到峰值以来连续第七个月放缓；核心CPI增速继续回落，同比上升5.6%，为2021年12月以来的最低水平。服务业通胀飙升至1982年7月以来的最高水平。

市场反应显示，投资者认为，尽管美联储几个月以来已经大举加息，但通胀依然居高不下，并可能会在更长时间内高于美联储设定的目标。许多联储官员纷纷表示，美联储可能需要继续收紧货币政策，以确保通胀稳步下降。

El-Erian 也认为，美联储受困于通胀目标，而这一目标很难实现。他周二在接受媒体采访时表示：

当你已经这么长时间都达不到目标的时候，要调整目标是非常困难的。

一旦你这样做，你的信誉就会受到更大的打击。如果今天坐下来讨论，他们不会定在2%，他们会定在3%到4%。

El-Erian 认为通胀可能会“停留在3%到4%的水平”，美联储一直向我们承诺未来将达到2%，但希望我们能接受3%到4%的稳定通胀。

Rogoff 和 El-Erian 都认为未来一段时间内利率还会上升。

Rogoff 表示：“当通胀下降时，不要笃定利率会降到2022年前人们习以为常的水平。未来十年，我们将以高于以往的实际利率着陆。美联储必须弄清楚长期利率水平如何，以避免通胀。”他认为，更高的实际利率将意味着总体资产价格的下降。

尽管 El-Erian 提醒市场参与者，要对经济相对走强和利率上升可能带来的结果“保持开放的心态”，但他认为最可能的情况是最终出现3%至4%的粘性通胀，这一情景有50%的可能性。

El-Erian 表示，美联储的隔夜贷款利率峰值将高于市场定价的水平，“利率会在高位停留一段时间”。

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