来源：华尔街见闻

作者：赵颖

【资料图】

三种预测衰退的指标指向了同一个结论：美国经济正陷入衰退的困境。

从历史上看，华尔街是最重要的长期财富创造者之一，虽然美国经济在几十年中趋向于增长态势，但从具体的每年情况来看，美国和美国经济都是不可预测的。

例如，在过去的2022年，“不老”的道琼斯指数，基础广泛的标普500和以科技股居多的纳指达均陷入熊市，并创下2008年以来最糟糕的表现。

同样，尽管今年1月美国失业率创54年新低，但美国经济警报信号仍在不断闪烁，许多预测衰退的指标均表明经济陷入困境。

以下三个经济衰退指标五十多年在预测衰退方面都极少出错，并且其同时对未来会发生什么达成了一致。

第一个预测指标是纽约联储的衰退概率指标—3个月/10年期国债收益率利差。

3个月/10年期国债收益率利差一度扩大到40年来从未见过的水平，2023年1月时，纽约联储预测未来12个月内美国陷入衰退的可能性为57.13%。

除了1966年10月，概率达到41.14%没有出现衰退之外，在过去56年中，衰退可能性超过40%时，未来12个月均发生了衰退。

美债收益率曲线倒挂是一个非常明显的迹象，表明投资者对经济前景感到担忧。值得注意的是，尽管二战以来美国的每一次衰退都在收益率曲线倒挂之后发生，但并非每次倒挂后都会出现衰退。

另一个70年来被证明是准确的衰退预测指标：美国ISM制造业新订单指数。

美国供应管理协会（ISM）每月对400多名工业部门高管进行调查，发布ISM制造业指数，也称为采购经理指数。其中，衡量新工业订单数量的是ISM制造业新订单指数。

1948年初至2023年1月，ISM制造业新订单指数有14次跌破43.5。除了20世纪50年代初的急剧下降外，低于43.5的下降标志着美国经济会衰退。2023年1月份，ISM制造业新订单指数跌至42.5，创2020年中以来的最低水平。

第三个预测美国经济衰退的指标是，美国咨商会领先经济指标（LEI）。

从1959年以来的历史看，只要年化6个月LEI增长率下降幅度为4%及以上，一般在未来7个月经济衰退就会到来，但在1980年至2010年期间，多次出现10至20个月的滞后。

根据咨商会数据，美国LEI在2022年2月达到峰值，截至2022年12月的六个月期间，LEI下降了4.2%，暗示美国经济将进入衰退。

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