在经历了史上罕见的“动荡三月”后，4月似乎仍然不太平。油市一声惊雷，拉开了市场的帷幕——OPEC+减产增加通胀变数，令美联储难上加难。

四月首个交易日，市场对美联储“加息”和“降息”的预期都在升温。

其中，市场对于美联储5月加息25基点的预期再度走强，芝商所的美联储观察工具显示，市场目前预计美联储在下月会议上加息25个基点的概率为58.1%，高于上周五的48.4%；当月按兵不动的概率则从原先的51.6%降至了41.9%。

(相关资料图)

事实上，上周市场对爆发全面金融危机的担忧已经消退，货币市场已经开始重新定价紧缩增加的前景，而OPEC+减产的消息又再度激化了这样的预期。

而降息预期则体现在了市场对年底利率的定价上。目前利率互换的定价显示，美联储年底前料将会把基准利率下调至约4.316%。

有趣的是，昨天市场对于到明年1月初的美联储利率预期经历了两次显著变化，OPEC+意外减产后，加息预期迅速抬升，而在ISM数据公布后，又迅速回落。

美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国3月制造业采购经理人指数（PMI）录得46.3，为2020年5月以来的最低读数，这也是该指标连续第五个月在50荣枯线下方，表明该行业正处于收缩。若剔除新冠疫情大流行时期的数据，3月的制造业PMI将创2009年以来新低。

最新公布的ISM数据表明，利率上升、经济衰退担忧加剧和贷款条件收紧可能开始对企业投资构成压力。这对于目前正依赖经济数据表现作决策的美联储而言，显然也是一个重要信号。

LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach指出，

这份报告的主要收获是就业市场正在放缓。更冷的就业市场应该会缓解一些美联储正在努力克服的通胀压力。

因此，目前市场不断在以下两条主线反复博弈：

1、欧佩克周末意外减产引发油价飙升，从而导致美国高通胀难以降温，美联储5月仍需加息。

2、ISM制造业PMI低迷，导致经济硬着陆风险上升，因此美联储下半年很可能降息。

事实上，这也让美联储在物价和金融稳定之间寻找平衡变得愈发艰难。美联储大鹰派布拉德隔夜也表示，OPEC+的减产决定出人意料，油价上涨可能使美联储降低通胀的工作更具挑战性。

牛友们，

油市一声惊雷，

会刺激美联储再度激进加息吗？

二季度市场可能会发生什么疯狂的事情呢？

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