来源：华尔街见闻作者：刘刚、李赫民、杨萱庭

除了负债端的存款流失和突发挤兑压力外，资产端和利润端在强紧缩大环境下的资产价值缩水和盈利能力下降也是欧美银行对突发风险抵御能力下降的共性，不然也不会出现资不抵债且折价抛售的情形。

本文中我们聚焦美国银行的资产端，从所持有的资产结构细节来分析其风险敞口。

(资料图)

美国银行持有哪些资产？贷款占六成、证券占三成；小银行商业地产贷款敞口更高

美国商业银行持有金融资产20万亿美元，其中贷款占六成、证券占三成。相比大银行，小银行持有的证券占比更低、贷款更高，且贷款中商业地产贷款占全部贷款比例达五成。

美国银行资产较2008年有何变化？整体证券比例抬升；证券中私营机构MBS大幅减少、国债抬升明显

相比2008年金融危机，银行资产端持有证券的占比抬升、贷款占比回落。较高的证券资产是持续低利率和较充裕流动性的结果，但反过来在利率快速抬升阶段也面临较大的资产价值损失压力，成为近期主要银行风险敞口的来源之一。进一步拆解后发现，银行持有证券的整体安全性好于2008年，体现为私营机构MBS大幅缩水，国债比例增多。

利率风险？可供出售vs. 持有到期；持有到期“未兑现损失”在突发流动性压力下也会成为实际损失

商业银行持有证券主要可以分为可供出售债券和持有到期债券，两者的区别在于是否直接会将价格的波动体现在账面价值上。不过，如果面临类似于近期的突发流动性压力迫使银行需要提前抛售的话，这些未直接提前在账面上的“未兑现损失”也就会变成实际损失，近期硅谷银行便是如此。

银行风波出现后，美联储及时提供短期流动性可以在短期内缓解部分银行被迫出售持有到期债券的压力。当然，在主要银行中，资产端未兑现损失占比较高与负债端流失压力较高的银行风险较高，但整体并非如此。

信用风险？住房抵押贷款vs. 商业地产抵押贷款：银行商业地产占比更高

银行持有住房抵押贷款比例不高；且住房抵押贷款的相比金融危机前风险较低。虽然行业整体存量较高，但银行持有占存量不高且资产质量更为健康。

相比之下，银行持有商业地产贷款更高，且私人机构CMBS占存量规模超20%，也可能使得银行对该部分的暴露更多。无论从商业地产贷款违约率、CMBS利差上升幅度、以及商业地产空置率来看整体风险可控，但小银行对商业地产贷款敞口更大，因此风险敞口较高，值得关注。

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