来源：华尔街见闻作者：葛佳明

美联储持续缩表、银行存款下降叠加信贷紧缩，美国3月M2货币供应创历史最大同比降幅，为连续第四个月收缩。

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银行业危机后，美国货币供应量正以1930年大萧条以来最快速度收缩。

根据美联储4月24日公布的数据显示，美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05%，创历史最大同比降幅。这几乎为2月2.2%跌幅的两倍，为该货币供应量连续第四个月收缩。

在疫情期间，美联储向市场注入了天量流动性，导致M2供应量在2021年2月创下了近27%的同比增速纪录，之后美联储开始逐渐放缓流动性的注入，从去年12月开始，M2供应量同比增速开始转为负值。

与此同时，伴随着银行业危机的后遗症，银行存款持续下降以及信贷紧缩，造成了3月的货币供应量极速下滑。

美国存款的持续下降为M2下跌的原因之一。

根据美联储的最新数据，截至4月12日当周，美国存款同比下降6%至17.2万亿美元，为近两年来的最低水平，比一年前减少了约1万亿美元。

与此同时，美国信贷状况出现了历史上最严重的收紧，这进一步导致了M2供应量的放缓。

花旗银行在最新的报告中表示，银行业危机对金融系统的压力将在今年下半年表现的更加明显，信贷紧缩将进一步显现。

美联储周度披露的商业银行资产负债表格H.8显示，在硅谷银行倒闭后的两周（截至3月22日和3月29日），美国商业银行贷款和租赁贷款出现了有记录以来的最大两周跌幅，表明在银行业危机之后，美国信贷状况出现了历史上最严重的收紧。

华尔街见闻此前提及，一场大规模的、系统性的金融冲击似乎已经避免，但信贷紧缩正在实体经济中显现出来：

工业风向标Fastenal公司称3月份的销售情况较差，特别是制造业领域，此外3月份各收入群体的消费都有所放缓，科技行业的资本支出和股票回购也面临较大的风险。

另一个让M2供应量极速放缓的因素与美联储持续缩表有关。

美联储公布的数据显示，截至4月19日一周美联储的资产负债表规模环比前一周缩水215.34亿美元，连续缩水四周。截至4月5日当周，一周内缩减735.58亿美元，创2020年7月以来美联储资产负债表的最大单周降幅。

有观点认为，M2的下降将进一步推动通胀降温，并可能影响美联储在5月3日的议息会议上的利率决议。

M2货币供应量也为造成美国通胀的关键因素之一。简而言之，经济中流动的资金越少，可供银行放贷以及供企业和消费者借贷和消费的资金就越少，这会压低价格，帮助经济降温，并帮助通涨降温。

野村控股驻伦敦的分析师Vincenzo Inguscio认为货币供应量的下降应该可以解决通货膨胀的问题。

但值得注意的是，3月M2的供应量仍比疫情前高出5.4万亿美元，且M2是否还会继续下降，何时才能更准确地反映在通胀中，一直是个有争议的问题。

“美股大空头”、美银策略分析师Mike Wilson认为：

“M2无疑会对通胀产生影响，但它的作用会滞后很长时间，一般而言会滞后1年。”

经济预测公司牛津经济研究院估计，2023年M2将比2022年下降2%。独立经济学家 Steven Anastasiou在4月的一份报告中表示，如果M2进一步大幅下降，最终美国将迈入通缩。

华尔街见闻此前提及，货币供应量或许也意味着衰退在不远处。

Hanke表示：“货币数量论告诉我们，在M2下降后的6-18个月，经济活动将会出现下滑。”Shedlock则认为，经济衰退已经开始了。

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