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来源：Wind

假设有另一家银行以一美元的价格收购$第一共和银行(FRC.US)$，最终可能会让买家损失数百亿美元。

多年来，第一共和银行作为一家快速增长的贷方，专注于一个非常理想的客户——富人，享有良好的声誉。有人可能会认为，这样的特许经营权将非常适合任何希望发展财富管理等业务的银行。

它的资产看起来也大多是稳定的，比如政府证券和向那些富裕客户提供的抵押贷款。然而，该银行的市值目前徘徊在10亿美元左右，较年初下跌了约95%，但是依然没有买家出现。

虽然第一共和银行可能希望通过等待其债券和贷款到期或全额偿还的时间来度过危机，但收购方不会有这样的奢侈想法。根据合并会计准则，收购方必须立即将其收购的资产减记至公允价值。

该行在第一季度报告中没有提供有关其资产公允价值估计的最新信息。因此，随着今年头三个月政府债券收益率下降，这些价值可能有所改善。但截至去年年底，该公司持有的到期证券账面损失约为48亿美元。

此外，其房地产担保贷款的公允价值比帐面价值低约190亿美元。这些抵押贷款中的许多都是以目前相对较低的利率支付固定利率，要么是无限期的，要么是未来几年的。

即使这些按市值计算的损失现在减少了几十亿美元，并且在调整了损失的税收优惠后，必要的减记仍可能有效地抵消银行的股东权益，这在第一季度末约为180亿美元。这意味着，在向资产负债表中添加资产时，买家将不得不投入数十亿美元的资金，以保持自己的资本比率符合监管机构的最低要求。

Autonomous Research分析师大卫•史密斯表示:“免费收购这家银行可能额外需要300亿美元的资金。”

在典型的银行交易中，收购方可以依靠无形资产来抵消债券和贷款价值的损失。例如，收购者通常会承认被收购银行存款的一些附加价值，与被收购银行的资产相比，这些存款的价值可能比账面上显示的要高，因为它们便宜或稳定。鉴于第一共和国的存款问题，很难说它的价值是多少。此外，像这样的无形资产并不计入银行运营所需的监管资本。

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