日本中小尺寸显示面板龙头企业JDI(日本显示器公司)的增资方案，4月12日水落石出。中国大陆与台湾地区联手的中资财团Suwa Investment Holdings LLC(下称Suwa财团)，拟向JDI注资600亿日元(约合36亿元人民币)，并将持有JDI的49.8%股权。

Suwa财团由三方构成，包括台湾地区的触控面板厂宸鸿(又称TPK)、中国大陆嘉实科技投资管理有限公司(下称嘉实科技)、富邦蔡氏家族之私人投资公司Cosgrove Global Limited / Topnotch Corporate Limited(下称CGL Group)，嘉实科技及CGL Group分别占Suwa财团股权的34.5%及23.6%。

JDI公司目前的核心优势主要体现在三方面：一方面是在LCD显示技术，尤其是在LTPS(低温多晶硅)-LCD显示技术上有较强的技术积累;另一方面是与Apple良好的合作客户关系;第三方面是在车载显示等专业显示领域，JDI仍有明显优势。群智咨询的数据显示，2018年JDI以17.2%的市场占有率位列全球车载显示面板行业出货量首位。

据JDI的官网公告，JDI与Suwa财团签订资本业务合作合同，同时与台湾TPK签订LCD业务合作基本合同，还与嘉实科技达成OLED业务合作基本协议。

按照JDI与宸鸿签订的液晶显示器业务合作合同，通过构筑两家公司的经营资源组合的合作体制，以扩大彼此的企业价值为目标。双方充分利用各自拥有的全球供应链管理功能，以及广泛的客户基础，强化液晶显示器业务。两家公司一起完善技术、产品组合，以扩大业务。

按照JDI与嘉实科技达成的OLED业务合作基本协议，双方将共同推动OLED量产计划，把JDI的技术力和嘉实科技的资金筹措能力结合起来，以让JDI成为OLED显示器的设计、制造、销售的领导公司为目标。

本次Suwa财团向JDI注入的600亿日元，包括两个方面，首先是以420亿日元，认购JDI发行的新股840万股，发行价格为每股50日元;其次以180亿日元，认购JDI之可转换公司债券，转股价格为50日元。此外，Suwa日后可能根据JDI运营的需求，另行认购200亿日元JDI的可转换公司债券。

与此同时，JDI原股东INCJ(日本官民基金，又称产业革新机构)，也对JDI提供资金支持，包括五年期770亿日元的长期贷款及750亿日元的优先股份，总共承担1520亿日元的支援。

通过这次增资，JDI的股权结构将发生重大变化，从INCJ持股25.3%，变为Suwa财团控股49.8%、INCJ持股12.7%。也就是说，这次增资之后，中资财团Suwa将成为JDI的大股东。前提是，2019年6月20日至12月30日期间，Suwa的600亿日元出资要全部到位。

JDI表示，通过这次增资，希望强化财务基础，扩大产品和顾客组合，巩固在全球显现技术中的地位，提升收益，实现股票价值的长期最大化。

群智咨询的副总经理陈军向第一财经记者分析说，JDI一直是Apple(苹果公司)的核心供应商。根据群智咨询(Sigmaintell)的数据，2018年iPhone采购的面板中约35%来自JDI公司。但是JDI目前只能提供LCD(液晶)面板。随着Apple显示面板采购方向转到OLED(有机发光二极管)，无疑对JDI未来发展构成不利影响。

陈军认为，中资财团入股JDI后，有利于增强中国与日本显示产业未来的合作关系，提升中日在全球显示产业的话语权，特别是技术标准话语权。另外，JDI目前正在积极布局柔性OLED技术，对其加快OLED布局及投资会起到积极作用，会进一步稳定和推进其与Apple的合作关系。

另一家调研公司奥维云网(AVC)的副总裁董敏则向第一财经记者分析说，当前全球OLED产业由韩国主导，中国正在加速追赶。“JDI在OLED上有一定技术积累，中国资本注入并促进其在中国大陆落地，有利于提升中国OLED产业的实力，缩小与韩国OLED产业差距。”

董敏同时认为， JDI连续四年亏损，这次注资直接缓解了JDI的资金压力。“由于这次注资的企业不只有资本方，还包括TPK(台湾宸鸿集团)，TPK和JDI结合属于垂直整合，不仅有利于提升TPK的竞争力，也为JDI面板增加了出海口。”

“资金注入之后，JDI管理层会发生变化，新的管理层会改变原有固化的经营思路，有利于JDI扭亏为盈。这将与台湾鸿海集团收购日本夏普公司的案例类似。” 董敏预计。

日本显示器公司(JDI)在2012年由索尼(Sony)、东芝(Toshiba)和日立(Hitachi)的液晶面板业务合并而成，是苹果公司iPhone显示屏的关键供应商，在2014年上市。根据调查机构IHS Markit 2017年的统计，全球中小尺寸显示器的竞争中，JDI以13%的市场占有率夺得第二，仅次于三星的33%。

近年，由于苹果的LTPS-LCD面板订单需求减少并扩大采用OLED面板，以及中国大陆显示面板企业崛起令竞争加剧，JDI的业绩处于亏损状态。JDI截至2018年12月的2018财年三季报显示，2018财年前三季，JDI的营收同比减少17.7%至4653亿日元，营业利润亏损106亿日元。

关键词： 中资财团 面板商JDI