一边是机构砍缩业务以“断臂求生”，一边是大股东甩卖资产、偿付巨额债务。当下，德国最大商业银行——德意志银行(下称德银)和其股东海航集团均在通过“瘦身”试图解决前期野蛮发展的留存问题。

德银日前宣布，将大规模削减投资银行业务，预计将在全球裁员约1.8万人，这一裁员约占该行总人数的20%。而曾跃居德银最大股东席位的海航集团，自遭遇流动性危机后，开始大举剥离海外资产，其中包括减持德银股份。

缩减投行业务

具有百余年历史的德银，虽然安稳渡过了2008年的国际金融危机，但此后数年接连遭遇业绩不佳、官司缠身、巨额罚款，乃至陷入2015年至2017年连续三年亏损的境地。

为应对困境，德国政府曾考虑将其与德国商业银行合并，但最终此计划“胎死腹中”。尽管德银于2018年实现了四年以来的首次盈利，但该行接下来调整业务结构的措施，才是其扭转颓势的“最后一搏”。

7月7日，德银正式宣布重大战略转型，将大幅缩减投资银行规模，退出投行业务下股票销售及交易业务，并降低在固定收益销售及交易业务上的资本占用，尤其是利率业务。与此对应的是，德银将重塑传统业务，拟成立企业银行部，使其成为德银第四大业务板块。当然，这样的重大转型，成本也是极其高昂，预计重组费用到2022年底累计将达74亿欧元。

在过去数年间，偏离传统核心业务的德银一心向着成为世界投行巨头的方向迈进，大力发展投行业务，该业务板块一度成为德银的扛鼎板块，投行部门员工人数堪比高盛员工总数。但随着固收债券和利率产品的需求下降，投行盈利出现持续下滑，进而拖累整体业绩。

而转型期的德银也面临财务危机的考验。近期有传闻称，该行衍生品风险敞口过高，已实际破产。记者就此向德意志银行求证时，该行相关人士回复称，截至2019年一季度末，按国际财务报告准则(IFRS)统计，德意志银行衍生工具敞口为3310亿欧元。参照美国同业所使用的主净额结算协议，且依循IFRS准则，以净额口径计量，德意志银行的衍生工具交易敞口实为210亿欧元。

大股东减持套现

在德银还处于亏损期间，海航于2017年一季度开始陆续购入德银股票，到最高时以9.9%的持股比例位列德银第一大股东。不过，这一系列收购股权的成本高昂，约为34亿欧元，合人民币逾200亿元。

海航集团最近数年间开始疯狂扩张，收购了地产、酒店、租赁等多元资产。可惜的是，购入德银股份成为海航大手笔海外投资并购的最后“高光时刻”。高债模式下，海航于当年年中竟然出现了空前严重的流动性危机，不得不转身进入“甩卖”状态。

自2018年年初以来，海航集团不断剥离其海外资产以偿还巨额债务，其中就包括刚刚购入的德银股份。至2019年2月中旬，海航陆续小幅减持德银股票，持有股份从约9.9%减少至6.3%左右。

海航出售资产的动作仍在继续。根据美国证券交易委员会的文件，海航集团在2019年1月至2月期间，陆续出售2680万股德意志银行股票，合计3.63亿欧元。

关键词： 德意志银行 全球裁员