在“618购物节”狂欢之际，京东集团-SW(09618.HK)在港交所正式挂牌，上市发行价为226元/股。

据悉，来自京东员工和客户的6名代表与京东零售CEO徐雷共同敲锣，刘强东并未上台。

京东不仅在香港敲钟，在北京京东总部也举办了一个“云敲锣”仪式。京东当前总市值在互联网行业中排第4位，仅次于阿里、腾讯和美团点评。

值得一提的是，京东在招股书批露的募资计划显示，拟将募集资金主要投向以供应链为基础的关键技术创新。

具体包括：运营系统(智能定价、存货管理系统、智能客户服务解决方案及全管道智能零售平台)、物流技术(仓库自动化系统、优先路线规划系统及智能硬件、动态分拣系统及无人仓库)、供应链数字化产业平台等技术领域。

业务全面增长，协同效应显现

从客户结构看，京东能在广告市场取得不俗成绩，主要归功于公司第三方商家以头部品牌商居多，广告主有较强的支付能力。

在营收高速增长的同时，同样可喜的是，此前一度困扰京东的获客问题，也得到了解决。

下沉市场破局，用户重回高增长

2014-2019 年，公司的年度购买用户数量从 3800 万增长到 3.62 亿(2020 年 Q1 已达 3.8 亿)，增幅将近 10 倍。

用户高速增长的同时，获客成本也大幅降低。由 2019 年 Q1 的 757.8 元/人下降到 2020 年 Q1 的 175.6 元/人。

京东的用户增长，很大程度上得益于下沉策略取得成功。当季度新增用户有七成来自三至六线城市。而下沉的主阵地正是京喜 APP。此外，京喜采取「拼团」等社交营销的方式，也让它更容易找到下沉市场的用户。

从这个角度看，京东在下沉市场的破局，不仅带来了增量用户，也加速了公司向平台转型，进而带来盈利能力提升。

运营效率改善，盈利能力持续提升

京东营销费用 ROI 提升主要体现在两个方面。一方面京东通过在下沉市场的「拼团」等社交营销的打法实现了低成本获客。

另一方面，随着智能化营销工具的使用，可以在不影响用户体验的情况下，使营销费用 ROI 提升。

营销费用 ROI 提高也使京东的营销费用率，较 2017 年下降了 0.2 个百分点。而京东在技术上的投入，将推动京东成为以供应链为基础的技术和服务公司，为行业、生态赋能创造更大的价值。

刘强东身家超千亿，这两年渐渐淡出京东，变得十分低调，鲜少在公众场合露面。京东年会与618的狂欢主场都没有了他的身影。

东哥退居幕后，但京东仍然牢牢控制在他手中。刘强东曾坦言：“如果不能控制这家企业，我宁愿把它卖掉。”这没有错，如果不能控制企业，很可能会被扫地出门，新浪创始人王志东曾经被董事会罢免并被踢除出局，苹果创始人乔布斯也曾经遭受类似厄运，皆因没有对企业的控制权。

据招股书显示，刘强东持股14.7%，大股东身份似乎岌岌可危。然而刘强东牢牢把企业控制权握在手中。他的秘诀是什么呢?

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