近日，A股五大险企三季报披露收官。从保费数据来看，前三季度，A股五大上市险企合计实现保费收入 2.12 万亿元，同比增长4.08%。其中，财险业务加速复苏，寿险业务则仍处于调整期。在分析人士看来，寿险行业将进入以代理人产能提升为标志的效率提升周期，头部公司有望在2023年重新获得新业务价值增长动能。

1 前三季度保费收入同比增长4.08%

从保费数据来看，前三季度，A股五大上市险企合计实现保费收入2.12万亿元，同比增长4.08%。

具体来看，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险前三季度分别实现保费收入6042.69亿元、5541.05亿元、4997.03亿元、3224.71亿元、1377.92亿元，同 比 分 别 增 长 2.19% 、0.13% 、9.97%、7.61%、0.9%。

其中，财险板块方面，今年前三季度，人保财险、平安产险、太保产险分别实现保费收入3810.24亿元、2220.24亿元、1327.33亿元，均实现两位数增长，同比增幅分别达10.2%、11.4%、12.5%。

相比于财险的高速增长，寿险表现较为羸弱。五家寿险公司中，前三季度人保寿险实现保费收入824.65亿元，同比增长5.81%;太保寿险实现保费收入1897.38亿元，同比增长4.4%。此外，中国人寿、新华保险、平安寿险前三季度分别实现保费收入5541亿元、1377.92亿元、3552.94亿元。

今年前三季度，寿险业务仍处于调整期。在分析人士看来，寿险行业将进入以代理人产能提升为标志的效率提升周期，头部公司有望在2023年重新获得新业务价值增长动能。

与此同时，寿险改革正在持续深化。三季报显示，平安寿险稳步推进“渠道+产品”的改革，推动多渠道并行发展，持续迭代升级专业化产品及服务。其中，渠道方面，平安寿险坚定推动代理人队伍高质量转型，持续深化与平安银行的合作，积极探索社区网格化及下沉渠道。

今年三季度以来，太保寿险在代理人队伍方面持续推进职业化、专业化、数字化升级，驱动个人业务发展模式转变，目前队伍规模逐步企稳，核心人力占比同比大幅提升，三季度核心人力占比提升了7.2%。

2 投资端承压“拖累”净利润表现

从业绩表现来看，今年前三季度，A股五大上市险企归属于母公司股东的净利润合计为1565.37亿元，同比下滑15.63%。

其中，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险分别实现归属于母公司股东的净利润764.63亿元、311.17亿元、234.95亿元、202.72亿元、51.90亿元，除中国人保外，其余四家均呈现不同幅度的下滑。

在分析人士看来，投资收益下降是拖累上市险企净利润表现的主要因素。多家险企在业绩报告中提及，报告期内资本市场波动对公司投资收益产生了较大影响，并在不同程度上拖累了净利润表现。

面对市场波动，上市险企纷纷发力优化资产配置。三季报显示，为应对资本市场带来的挑战，中国人保加强市场趋势研判，积极应对市场变化，做好资产配置动态调整，稳定投资收益，防范投资风险，努力发挥投资收益主力军作用。在债券投资方面，积极把握年内阶段性利率高点拉长久期，加大优质非标资产配置力度，坚持不以信用下沉为代价博取高收益;在权益投资方面，根据市场走势灵活调整仓位水平，加大底部布局力度，并积极把握结构性投资机会，不断优化持仓结构。

中国人寿兼顾短期策略调整与长期投资布局，固定收益类投资根据利率环境和市场供给灵活调整配置节奏和品种策略;权益类投资保持合理仓位，把握时机适度兑现收益。前三季度实现总投资收益1425.65 亿元，总投资收益率为4.03%;净投资收益为1456.86亿元，同比增长4.7%，净投资收益率为4.12%。

中国平安则持续优化保险资金资产负债匹配，积极配置国债、地方政府债等长久期资产，使得保险资金的资产负债久期匹配进一步优化。截至2022年9月30日，公司保险资金投资组合中债权计划及债权型理财产品占比为10.4%，较年初下降1.3个百分点。

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