春节大假即将来临，对股民来说，节前持股还是持币的“选择题”又来了。相比过去几年，今年以来大盘延续调整格局，且波动幅度明显加大。在此背景下，市场观点有所分歧，但整体而言，在节前快速回落释放风险后，节后市场普遍预期行情将会好转，持股过节仍是大多数机构的观点。

持股过节或有“红包”

每逢过年前，围绕持股还是持币的讨论就会不绝于耳。接受金融投资报记者采访的券商人士表示，“今年行情比较特殊，节前大盘经历了快速杀跌，虽然恐慌情绪还存在释放可能，但市场底已经不远，节前仓位不重的投资者可持股等待行情转暖。”

方正证券认为，A股春节效应显著，节后市场上涨概率大，且过去十多年A股市场春节“红包”具有显著的低风险高收益特征。从上涨幅度来看，过去12年Wind全A指数在春节前5个交易日里的累计收益率均值是1.9%，中位数是2.6%，春节后5个交易日里的累计收益率均值是1.4%，中位数是1.8%。并且历年春节期间的市场表现相比全年明显更为稳定，也就是说与全年整体涨幅相比，春节期间的市场“红包”具有显著的低风险高收益特征。

从各大指数来看，深成指、创业板指表现好于上证综指，中证500、中证1000等中小盘股指数好于上证50、沪深300等权重股指数。方正证券指出，从上涨幅度来看，过去12年创业板指在春节前、后5个交易日里的累计收益率中位数分别为2.4%和4.1%，上证综指为1.4%和0.9%。国证2000指数过去12年在春节前、后5个交易日里的累计收益率中位数分别为2.0%和4.4%，而沪深300指数为1.9%和0.6%。

从各风格指数表现情况来看，各主要风格指数在春节前后同样收涨概率较大，且高市盈率风格好于低市盈率，高价股风格好于低价股，亏损微利股风格好于绩优股。

节后行情普遍较乐观

其实对于节前持股还是持币，讨论的核心还是在于节后市场的走势，如市场走势预期偏向乐观，持股待涨方为上策。就短期而言，大盘在经过加速下跌后，风险已快速释放，超跌反弹在酝酿当中。同时就多家机构观点来看，节后市场向好值得期待。再从大盘历史表现来看，有统计数据表明，在过去的12年中，有9年A股在节后5个交易日内均出现上涨，上涨概率达到75%。

“春节后应敢于乐观。”国泰君安证券指出，由于一季度房企债务偿还密集，以及仍较模糊的稳增长力度，一季度是负向因素和悲观预期较为集中的时间窗口。市场的调整已经在逐步定价各种负向因素。相反，投资者容易忽视的是，随着时间的推移以及风险的定价，向后看反而应关注积极因素的向上修正。首先，随着时间的推移，临近3月投资者对美联储加息与缩表的节奏认知将更为清晰，而不能忽视国内货币政策“以我为主”以及一季度潜在的宽松动能;其次，3月全国两会的召开，地方换届的落定，将预示着稳增长措施进入实质阶段，一季度地产风险发酵后悲观的经济预期有望出现向上修正的曙光。因此，春节后投资者应敢于乐观，进入3月将成为风险偏好底部向上的拐点窗口。

信达证券预计，2月份可能是上半年最好的阶段，会有技术性反弹出现。第一，2月的时候，年报和一季报业绩集中兑现还未来临。从历年年报披露进度来看，时间大多集中在3-4月。投资者对2022年的业绩增速有所担心，这带来了 2021 年 12月-2022年1月以半导体、新能源为代表的赛道股调整。这一担心带来的调整，初期不需要看业绩。但是如果继续调整，是需要确定业绩有没有问题的，2月份还不需要担心，所以2月的时间窗口还算安全;第二，春节后到3月的资金格局往往不错。虽然去年底以来，很多投资者在讨论春季躁动和跨年行情，但历史上真正确定性最高的躁动时间往往只有2月。

关键词： A股春节效应 节后市场 投资者 创业板指