2021年，虽然疫情和全球不确定性带来诸多挑战，中国主要经济指标仍呈现逐步复苏的态势。于2021年12月召开的中央经济工作会议也指出，步入新的发展阶段，中国将在“稳字当头”的同时，继续通过高质量改革开放举措，激发市场活力和发展动力，稳中求进、行稳致远将是2022年的一个重要主题。

面对来自供需、市场预期以及新冠变异病毒的压力，中国将如何在新的一年继续维持经济发展的韧性，对投资者来说，2022年有哪些积极进展值得关注?又该如何把握机遇?

1月12日，在2022年富达中国市场投资展望线上媒体分享会上，富达国际的中国投研团队认为，在政策定调重回稳增长的目标下，中国将坚定不移地推进结构性改革，激活发展动力。预计货币政策将相对保持宽松与独立，中国股票以及债券市场在全球范围内仍具有吸引力，外资持仓也将持续上升。

海外疫情反复以及奥密克戎变异毒株的出现再次为全球经济复苏增加了不确定性，外围流动性将趋紧，海外政策也陷入了进退两难的境地。

A股市场方面，富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群表示：“进入2022年，中国面对需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，中央政府把稳增长放在了更重要的位置。2021年12月以来密集的政策定调以及相对应的宽松政策，让我们对2022年经济见底回升更有信心。”

在周文群看来，中国在应对疫情时始终坚持实施正常的货币政策，2022年将有更多的政策空间为经济托底。虽然稳增长被提到了更重要的位置，但相信经济的结构性改革还是会持续。在政策宽松预期的背景下，预计中国经济会在2022年触底反弹。“从业绩增速和估值的角度来看，A股核心资产具有比较强的吸引力。这也是外资自2015年以来持续流入的原因。我们相信这一情况会持续。同时，在成长股领域，2022年投资者可能会更加注重估值的安全边际。板块布局上，我更加看好消费、建材、地产链等板块。”

周文群举例道，消费行业的长期成长趋势是比较确定的，消费龙头盈利复苏，随着PPI/CPI收窄，那些具备较强议价能力的消费类企业中下游盈利能力将有所恢复。而自疫情发生以来，建筑涂料、防水材料、餐饮、连锁酒店集团等板块中头部企业的市场份额集中度都有所提升。此外，受益于中国的结构性改革，国产替代空间仍然很大，专精特新企业中也蕴藏着很多投资机会，例如半导体、工业涂料、机械部件等板块。

债券市场方面，富达国际固定收益基金经理成皓表示，中国货币政策将保持宽松与独立，信用利差分化将持续，今年会在地方政府融资平台寻找投资机会，中国绿色债券投资正当时。

展望2022年，成皓认为，“鉴于中国境内债券的收益率具有吸引力，以及全球三大债券指数的纳入进一步提高了国际投资者对于中国债券市场关注度，这将推动国际资本继续加码中国债券市场。同时，作为中国资本市场不可或缺的组成部分，债券市场的存量规模在2021年12月中旬达到了130万亿元，中长期纯债基金的规模近年来也呈现出不断增长的态势。此外，中国债券和其他资产类别的相关度较低，提供了较好的防御性，因此，中国债券仍具备配置价值。”

“2022年，信用利差将维持在高位。按板块看，我们将在地方政府融资平台中寻找投资机会，并从股权、收入结构、各种债务形成的来源来分析和判断平台的核心程度作出投资判断。同时，自2019年年底以来，各地政府支持的意愿与措施不断加强。因此，我们认为一些区域的核心城投具备投资价值。此外，随着国家对‘双碳’战略的有序推进、支持绿色信贷的政策层层加码，绿色债券市场扩容进一步加速，其发行数量与规模持续升温并逐年提升，我们认为，中国绿债市场拥有广阔的发展前景，投资者应加大对中国绿色债券的配置力度。”成皓如是说。

关键词： 经济指标 市场活力 发展动力 行稳致远