在第四季财报季，个股出现了一些巨大的单日波动，但高盛认为在这样的环境下有一些期权策略可以帮助投资者在市场波动大的日子里获利，无论走势如何。

规模较小、未经证实的公司通常会在盈利后出现大幅波动，但上周的波动冲击了一些最大的科技股，包括Meta和亚马逊，以及消费类股高乐氏。

对于两个方向的大幅波动，应该会使多空交易对期权交易者具有吸引力（跨式期权策略）。多空交易包括以相同执行价格买入一对看跌期权和看涨期权合约。

「高于正常水平的波动推高了围绕收益买入多空股票的盈利能力。」高盛的衍生品研究团队在一份报告中说：「买入最接近现价的多空期权，在当周收益中获得了15%的溢价，高于3%的历史回报率。」

多空交易比简单地买入看涨期权或看跌期权要贵得多，但它确实能让买方在任何方向出现大幅波动时获益。这些期权也几乎没有下跌风险，因为如果股票在收益报告后表现平平，交易员只会损失预先支付的溢价。

高盛指出，本周将公布收益报告的几只股票是焦点之一。迪士尼+和其他流媒体服务的订户增长将是该报告的一个关键焦点，因为Netflix疲弱的业绩指引导致该公司股票在上个月出现大幅抛售。

「波动性」经常被投资专业人士用作市场下跌的委婉说法，就像竞技项目类的教练们在采访记者时用「逆境」来形容连续亏损一样。

然而，在过去一周，尽管标普500指数成功上涨1.5%，但从经验来看，股市的波动是合理的。这一剧烈波动令交易员情绪非常谨慎。

标准普尔500指数的日交易区间最近时常都超过1%，Meta平台周四的市值缩水超过2,000亿美元，亚马逊次日的市值也几乎上涨了2,000亿美元。苹果、微软、Alphabet、亚马逊和Meta这五大纳斯达克股票在过去两周的财报发布后，在盘后或盘中均至少上涨10%。

除股市外，债市也在匆忙重新定价，以期待美联储今年将大举收紧政策。上周五强劲的就业报告将两年期美国国债收益率推高至1.32%，而就在两个月前，10年期美国国债收益率才刚刚触及这一水平。

最近，专业资本持有者也降低了风险限制。

高盛(Goldman Sachs)的衍生品研究显示，一周前标准普尔500指数E-Mini期货合约每隔15分钟的变化中值已攀升至0.25%，这是新冠疫情爆发后的最高水平。

市场波动在一定程度上还暗示了一些结构性的脆弱性。散户投资者疯狂买进期权(通常是那些每周到期一次的期权)，以及做市商的资本枯竭，以及大量被动型指数基金的存在，都助长了这种「价格极端波动」的行为。

编辑/phoebe

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