对于美股投资者来说，7月份是一个充满希望的月份。本月，美股三大指数均止跌转涨。其中，纳指本月涨4.84%；道指涨3.2%；标普500指数涨3.58%，终结连续3个月的跌势。

尽管衰退的阴影仍未散去，但有不少分析师已经对形势表示乐观。尽管美银最新的月度基金经理调查报告显示，市场情绪悲观到了极点，在「黯淡」的经济前景下，投资者已完全「缴械投降」，但极度悲观情绪往往会成为市场反弹的指标，7月美股的走势又似乎表明市场底部已到。

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基金报告发布者、以看空闻名的美银首席投资策略师Michael Hartnett表示，美联储政策可能出现转向，美股或在不久的将来开启一波反弹。同时，Hartnett还明确给出了三个关键时间点，他指出美联储政策可能在9月20日、11月1日或12月13日出现转向，最有可能是11月。

无独有偶，摩根士丹利首席策略师Mike Wilson也表达了同样的观点，7月可能是美联储本轮加息周期中最后一次加息。Wilson在最新的每周提示里写道，「鉴于最近市场对于经济和上市公司财报负面报道无动于衷，市场可能试图在美联储暂停加息前触底，无论如何这是一个看涨信号」。

自6月以来，标普500指数一直在低点徘徊，然而，过去一周，标普500指数已经突破了50天均线，按照Wilson的观点，这绝不是熊市反弹，很有可能是底部的确认。如果市场预期美联储在7月加息之后就暂停本轮加息周期，市场将迎来巨大上涨。

不仅是Hartnett和Wilson，有越来越多的分析师指出美联储紧缩政策将在下半年退坡，届时美股或迎来转机。

景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，9月份可能是美联储在货币紧缩这一问题上转向不那么激进立场的重要时间点，这可能将成为美股反弹的真正催化剂。

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou也表达了相似的观点，他认为，如今市场对股市的谨慎情绪是一个反向指标，正是抄底的好时机。机构投资者今年上半年的大量抛售表明他们可能会在下半年重新进入市场。

在经历1970年以来最差半年表现后，美股在7月经历小幅反弹。部分原因是投资者认为围绕着企业盈利和宏观经济疲软的坏消息已经被市场充分定价。市场开始押注，美联储会和过去一样，在经济疲软时，「由鹰转鸽」。不过，不少机构也认为美联储未必能够在通胀问题没有完全解决的情况下

高盛策略师Cecilia Mariotti警告，近期市场反弹可能昙花一现，在通胀维持高位的情况下，美联储可能长时间维持鹰派态度，那么目前的反弹将很难持续，伴随着企业盈利下修，市场可能重回跌势。

大摩分析师Lisa Shalet指出，不要被短暂的反弹蒙蔽了双眼。虽然市场对美联储降息的预期在方向上可能是正确的，但市场现在定价似乎还为时过早。她表示，作为美联储衡量通胀的重要指标，在核心个人消费支出指数（PCE）低于基准隔夜贷款利率之前，美联储没有理由停止收紧货币政策。

除此以外，美联储的另外一个通胀指标——消费者价格指数（CPI）在6月份同比涨幅飙升至9.1%，Shalet说，CPI环比增幅需要下降至0%，甚至转为通货紧缩，美联储才能「宣布胜利」。

传奇投资者Jim Rogers在最近的一次采访中警告称，一场历史性的股市崩盘即将到来，这将是他一生中最糟糕的一次。他还警告说，美联储必须将利率提高至非常高的水平，才能遏制通胀，「除了两位数、沃尔克式的加息之外，没有其他办法来解决这个问题。」

北京时间周四凌晨2点，美联储将公布利率决议及政策声明，目前市场预计美联储将加息75个基点，使联邦基金利率升至2.25%至2.50%的目标区间。

在7月会议之后，美联储的下一次政策会议就要等到9月21日了，间隔比较久，且随着经济衰退迹象显现，市场对于美联储在抗通胀和支撑经济增长之间如何取得平衡也越来越关注。所以在本周的会议中，除了7月具体的加息幅度，鲍威尔应对通胀的举措、以及9月会议的政策指引也受到密切关注。

高盛指出，需要关注美联储官员们是否把更多注意力放在放缓的经济活动数据上。在这种转变更加明确之前，市场将很难对美联储更加宽松的立场和美元走软进行定价。

贝莱德策略师也预计，在美联储本周再次加息75个基点后，市场将出现更多波动。波动将持续直到「美联储在经济增长与通胀之间作出取舍」，预计美联储「在转变态度之前会过分收紧利率，对经济增长造成严重损害」。策略师指出，市场似乎预计美国经济会出现典型的放缓，即增长和通胀都将减弱。这意味着美国通胀数据可能超出预期，并导致市场再次迅速为更高的利率路径定价，还会导致股市再次下跌。

编辑/Jeffrey

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