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今天我们来聊聊全球市占率第一的运动服饰龙头——$耐克(NKE.US)$。

重心转向直销：全球销量一骑绝尘，净利率优势显著

【资料图】

取代Adidas，Nike成为本届世界杯主要球衣赞助商

一图看懂：以史为鉴，世界杯前后Nike更能涨！

1964年1月25日比尔·包尔曼和菲尔·奈特合伙创办蓝带体育公司(Blue Ribbon Sports)，1971年5月30正式改名为耐克(Nike)公司。如今Nike是全球著名家喻户晓的体育用品品牌，总部位于美国俄勒冈州Beaverton。根据国际著名市场调研机构Brand Finance最新发布的《2022全球最有价值50强服饰品牌榜单》，Nike继续稳坐头把交椅，力压LV$Louis Vuitton MH(LVMHF.US)$、Gucci和Chanel等知名奢侈品牌。

图片来源：Brand Finance

2022年之前的15个年头，除了08年金融危机，Nike仅有1年收跌，其余年份保持上涨。2007年初至2021年年底，15年累计上涨超1529%，可谓是稳定增长的长线牛股。但受通货膨胀和宏观经济走弱拖累，公司今年股价下挫近40%。

9月29日盘后公布的最新财报显示，Nike Q1营收为127亿美元，同比增长4%，超过市场预期的122.7亿美元；净利润为15亿美元，同比下降22%；Nike的库存水平令投资者担忧，由于持续的供应链波动导致在途库存增加，公司在本季度结束时的库存同比上升44%至97亿美元。

还有不到2个月，四年一度的足球世界杯将在卡塔尔于11月21日至12月18日举行。由于卡塔尔夏季天气炎热，这将是历史上首个在冬季举行的世界杯。如火如荼的体坛盛宴在即，Nike能否借势吹起反攻的号角穿越寒冬？

图片来源：富途牛牛

很多人以为Nike与Adidas是两个不相伯仲的运动双寡头，但事实上，Nike的全球销售额早已领先同行，一骑绝尘。

图片来源：Statista

得益于强大的品牌效应以及加速向直销模式（Direct To Consumer）转型，Nike不仅营收领先，在净利率方面亦比同行更有优势。

为了将重心转向直销模式，在2025年实现60%的直销。在短短5年内，Nike将批发合作伙伴的数量减少了50%。将$梅西百货(M.US)$、$都市服饰(URBN.US)$、$迪拉德百货(DDS.US)$、DSW、Zappos，甚至$亚马逊(AMZN.US)$等知名零售商都排除在长期战略伙伴名单之外。

这是因为直销比批发业务更有利可图，Nike拥有更多的定价权。有华尔街分析师估计，Nike直销的毛利率为62%，而批发业为38%。下图可见，Nike近年来直销营收和占比一直在提高。根据22FY财报数据，Nike净利率达到12.94%，而Adidas、Puma、Under Armour分别为10.41%、9.02%和2.99%。

Nike直销营收及占比

成功入围的32支国家队陆陆续续发布自己的官方球衣，头部球衣赞助商Nike、$阿迪达斯(ADR)(ADDYY.US)$和Puma等纷纷为其赞助的球队造势。

Adidas赞助的球队数量从2018年俄罗斯世界杯的12支缩减至本届7支，Nike取代Adidas成为本届世界杯最主要的球衣赞助商。其中一共有13支球队由Nike赞助，包括东道主卡塔尔、上届冠军「高卢雄鸡」法国、和FIFA世界排名第一的五星巴西，遥遥领先Adidas(7支)和Puma(6支)。

根据德国足球资讯公司PR Marketing统计，上届世界杯，32支球队共卖出1490万件球衣，共带来约17.88亿美元收入。稳坐球衣赞助商头把交椅的Nike想必可以在本届交出不俗的球衣销售成绩单。

图片来源：Footy Headlines

过去四届，世界杯前后两个月（统计方法：以2018年俄罗斯世界杯为例，举办时间为6月14日至7月15日，股价区间表现则取4月16日至9月14日，区间约为5个月），Nike股价都有不同程度的涨幅，最大涨幅达到24.8%，四届平均涨幅达到10.4%；而Adidas则无一例外都在跌，最糟糕的一届是2014年巴西世界杯，股价下挫近30%。

图片来源：富途牛牛

观球小提示：小组赛阶段每天4场比赛。小组赛阶段的比赛被安排在北京时间18点、21点、24点以及凌晨3点开球。最后一轮小组赛及淘汰赛阶段，分别定于北京时间23点、3点开球，决赛定于北京时间12月18日晚23点。

或许这将是C罗和梅西最后一届世界杯，这对绝代双骄是多少人的青春回忆，且看且珍惜。牛友们更看好哪支国家队？姆巴佩能和回归国家队的本泽马带领法国卫冕吗？欢迎评论留下你的观点~

感兴趣的牛友，可将$耐克(NKE.US)$加入自选，观察今年Nike还有没有「世界杯行情」哦~

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编辑/Monta

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