近期，美股剧烈波动，但BMO Capital Markets的首席策略师Brian Belski表示仍然看好美股。

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他曾预计标普500指数今年年底将达到4,800点，是华尔街最乐观的预测。最近他表示正在密切关注市场发展，看看是否有必要调整标普500指数年底目标点位。

Belski在9月下旬的一份报告中写道，自8月中旬以来，美国股市的下跌确实比我们预期的更为严重，持续时间更长。但他并没有因此转向悲观，反而认为这是买入的好时机。

以下是他认为美股有望在第四季度反弹的9个原因：

Belski指出，今年美股下跌导致各行业和整个市场的多重收缩，标普500指数的远期市盈率下降了25%，房地产、通信服务和信息技术行业受到的冲击最严重。

但是市场具有前瞻性，他相信投资者很快就会重返股市，并看到未来的经济环境从高通胀的泥潭中逐渐改善。

数据显示，标普500指数中66%的成份股远期市盈率低于历史平均水平，高于去年年底的40%。11个市场板块中，有6个板块超过一半的股票远期市盈率低于平均水平。

Belski表示，虽然市场上仍有很多不确定性，但对于专注于选股的投资者来说，现在也有很多价值，大约三分之二的标普500指数成份股的NTM P/E 倍数低于平均水平。

传统观点认为，在市场波动期间，应转向必需消费品和公用事业等抗衰退行业的防御性股票。

但Belski指出，经过大幅上涨后，这些行业中许多公司的估值偏高，远期市盈率百分位达到80%-100%的高位，投资者在寻找这些传统防御性股票时应谨慎。

相反，非必需消费品、能源和金融等周期性行业的股票价格低于自1990年以来的平均远期市盈率，通信服务和信息技术等成长性行业也是如此。

策略师写道，自6月底以来，随着经济恶化，企业盈利预期下降了6.3%，几乎是平均降幅3.2%的两倍。

但在他看来，对盈利下滑的担忧被夸大了，即将到来的财报季将让市场恢复稳定，并让投资者相信「业绩崩溃并非不可避免」。

Belski表示，好于预期的财报可能会刺激美国股市上涨——正如我们在第三季度报告期间最初预期的那样，而很少有市场参与者像我们这样预期——并提振投资者对「盈利弹性将持续存在」的信心。

好于预期的第二季度收益带来了另一个惊喜：今年的利润预期高于2021年底的水平。

Belski指出，从年初到9月，标普500指数的盈利预期下降3.8%。尽管通货膨胀肆虐并对利润率造成压力，今年全年共识预测盈利将上升0.5%。面对持续的高通胀，2022年每股收益继续保持良好。

Belski写道，第三季度收益同比增速有望超过3%，并且预计在接下来的四个季度中每个季度都将「坚定为正」。

当前市场基本面似乎对股市不利，但从历史数据看，美股在四季度往往上涨。

标普500指数往往以强劲的势头收尾。根据BMO的数据，自1945年以来，该指数在第四季度的平均涨幅为4.4%，但2008年除外。

Belski写道，从季节性的角度来看，美股正在接近一年中表现最强劲的时期，平均而言，第四季度是任何其他日历季度中涨幅最大的。尤其是当标普500指数在8月和9月均下跌后，在下半年表现尤其出色。

在以往类似的情况下，标普500指数经历前三个季度的下跌之后，往往在第四季度大幅上涨。根据BMO的数据，这种情况的样本量相当大，因为自1945年以来已经发生了22次——不包括2008年。

Belski写道：「日历年前九个月大幅下跌时，往往会在第四季度出现大幅上涨。」

根据BMO的数据，从历史上看，前三个季度的巨幅下挫通常为第四季度的异常强劲奠定基础。当标普500指数在前9个月下跌超过20%时，往往会在最后3个月上涨9.6%，收复部分失地。

策略师表示，「根据我们的历史分析，季节性因素仍然支持美股第四季度上涨。今年前9个月标普500指数下跌超过20%，只会增强最后一个季度的季节性价格趋势。

总的来说，前九个月跌得越多，最后三个月就涨得越多。」

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美股接下来怎么走？

反弹的关键前提是什么？

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编辑/lydia

关键词： 强势反弹