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来源：智通财经

作者：吴佩森

投研机构伯恩斯坦(Bernstein)近日对$Snowflake(SNOW.US)$这家数据处理企业进行覆盖，并指出该公司一直以来市值增长劲头十足，但其所营业务技术壁垒较为薄弱，很难在行业内其他拥有根深蒂固的云计算公司竞争中取得优势。Snowflake股价于本周二下跌近4%。

据悉，此前该机构分析师Mark Moerdler于早期调研中给予公司“优于大市”评级，目标价高达166美元。并指出，尽管公司一直以来基本面良好，且市值也堪称云计算领域业内的“明星股”。然而，公司之前预计一直到2029财年业绩将持续保持30%的同比增长，现已完全于其估值中体现。加之正面临亚马逊网络服务、微软 Azure以及谷歌云平台等科技巨头的竞争，Snowflake未来的的业绩走向暂不明朗且很难超过市场预期。

此外，该分析师还写到，该公司未来需要不断的扩展新业务类型，并收获可观的业务收入和市场份额方能达到市场预期，但从公司目前的业务模式，及外部强大的生存环境来看，公司并不具备可观的市场竞争优势。

值得一提的是，技术方面，Snowflake技术确有落地，为未来数据处理行业提供了一个有趣的发展方向，但由于其业务模式与大数定律相悖且行业市场趋于饱和，该公司技术模式所带来的业绩增速正在放缓。

Moerdler还补充道，尽管公司一直将其产品积极扩展到下游市场，但进展不太乐观，这意味着该公司市占率提升的时间维度将进一步拉长。

本月早些时候，据知情人士表示，软件行业领域的“凛冬将至”，Snowflake股价能否抵御刺骨的市场寒风，值得业内共同见证。

编辑/Corrine

关键词： 技术壁垒